銅
周二滬銅主力 1812 合約震蕩偏弱運行，圍繞 49600 元/噸一線震蕩整理。昨日上海電解銅現貨對當月合約報貼水 110 元/噸-貼水 50 元/噸，，下遊昨日表現逢低補貨。昨日歐元區 GDP 跌入四年新低，三季環比初值 0.2%，低於預期和前值。數據低迷，其中意大利經濟增長已陷入停滯，經濟信心持續惡化。而美國的消費信心數據卻顯得十分強勁，創 2000 年以來 18 年新高，一強一弱下美元指數創 2018 年內新高。行業方面：前三季度，全國十種有色金屬產量 4027 萬噸，同比增長 4.2%，增速同比提高 0.1 個百分點。其中，銅產量 661 萬噸，增長 11.2%，提高 4.9 個百分點。近日國家能源局發布了電力工業統計數據：1-9 月份全國電網工程投資完成 3373億元，同比下降 9.6%。全國 1-9 月份電源工程完成投資約 1700 億元，同比下降 1.8%。
有消息稱改委已向高層提出建議，將 1.6 升及以下的乘用車車輛購置稅由目前的 10%減至 5%，發改委表示否定。昨天在美元指數的強勢上攻之下，滬銅打破近期的窄幅震蕩格局下行至 49000 一線。目前銅價維持 Contango 結構，近弱遠強格局顯示了市場對於明年銅礦供應偏緊以及國內政策刺激的預期，雖然國內現貨貼水和庫存增加顯示消費疲軟，但滬銅近弱遠強的格局顯示市場對後市依然相對樂觀。預計今日滬銅主力合約將在 49000 一線震蕩。
鋅
昨日滬鋅主力 1812 開盤探底後回升，隨後窄幅震蕩，隔夜主力跳空低開，窄幅震蕩，倫鋅日內窄幅震蕩，夜間加速下挫。昨日上海 0#鋅對 1811 合約報升水 60-90元/噸；雙燕、馳宏報升水 500-550 元/噸，市場流通較少。煉廠正常出貨，月末貿易商散單交投活躍度明顯下降，鋅價大幅下挫，下遊採買較爲積極，市場成交稍有好轉。昨日歐元區 GDP 數據低迷，而美國的消費信心數據卻顯得十分強勁，創 2000年以來 18 年新高，助推美元指數繼續上行，報收 96.983，而基金屬整體承壓。今日關注歐元區 10 月份核心 CPI 數據、美國 ADP 就業報告及中國官方制造業 PMI。受世紀鋅礦已將首批 10000 噸鋅精礦從昆士蘭 Karumba 港運送往中國，世紀鋅礦開始輸出的消息令市場對鋅供應增加有一定預期，鋅價走勢偏弱。此外，11 月國內外鋅礦加工費延續上揚，煉廠利潤可觀，或加快精煉鋅輸出，國內供應環境持續改善。而下遊雖方面，然氧化鋅、鍍鋅企業開工率環比小增，然壓鑄開工率受貿易戰以及終端產業增速放緩影響，開工率下行較爲明顯，整體預計開工率較不及去年同期。
此外，美元維持強勢格局，或進一步施壓鋅價。整體而言，近日受多方因素影響，鋅價偏弱運行，下方關注 21250 附近支撐。
鉛
昨日滬鉛主力 1812 合約開於 18485 元/噸，滬鉛全天以弱勢震蕩爲主，盤初滬鉛受累震蕩下行，後於 18405 元/噸一線企穩盤整，繼而部分短空獲利離場，滬鉛一度回升至 18485 元/噸，隨後承壓於日均線，期間錄得日內低位 18370 元/噸，最終滬鉛報於 18405 元/噸，持倉量減 1216 手至 51982 手。昨日上海市場金沙鉛18715-18765 元/噸，對 1811 合約升水 150-200 元/噸報價；江浙市場金利、江銅 18715元/噸，對 1811 合約升水 150 元/噸報價。期盤接連下挫，而再生精鉛維持深幅貼水，持貨商下調升水，但下遊接貨情緒一般，成交持續偏弱。隔夜歐元區 GDP 數據增速低於預期，意大利危機持續發酵，其經濟增長陷入停滯，打壓市場對經濟的信心。
美消費者信心指數向好，創 2009 來新高。美元指數受兩方面因素推動走強，內盤金屬全線承壓回落。行業方面，根據上海有色網（SMM）調研，預計 10 月鉛精礦開工率爲 76.0%，環比減少 3.5%，鉛精礦總體產量錄得小幅下降，或終結礦企放量生產以來鉛精礦產量逐月遞增的趨勢。本次調研涉及 86 家企業，涉及產能 76.7 萬噸。
滬鉛目前基本面來看，低庫存與弱消費博弈仍存一定不確定性，但鑑於四季度的環保壓力，上方或仍存一定空間。盤面來看期價回落，關注下方萬 8 關口支撐。
