銅
周三滬銅主力 1812 合約重心大幅下移，夜盤期間，倫銅跌破 6000 美元的整數關口，滬銅跌破 49000 元/噸的支撐。昨日上海電解銅現貨對當月合約報貼水 20 元/噸-升水 30 元/噸，昨日是當月最後一個交易日，下遊大多等待換月後入市買盤，期銅大跌後持貨商順勢擡價升水報價。昨晚公布的美國 10 月 ADP 就業數據增長 22.7萬人，創 2018 年 2 月來最大增幅，受美國就業數據強勁支撐，美元創 16 個月新高，突破 97 關口，歐系貨幣仍然走疲，英國方面脫歐事務大臣拉布稱與歐盟可能在 11月底達成英國脫歐協議，此消息提振英鎊上漲。歐元區 10 月 CPI 同比初值 2.2%，創 2012 年以來新高。在中美貿易戰負面影響不斷加劇的背景下，中國 10 月官方 PMI降至 50.2，低於預期和前值，創 2016 年 7 月以來新低。中國 10 月制造業增長放緩，中美兩國貿易緊張局勢不斷升級，令人擔心中國這最大金屬消費國的經濟成長。中央政治局 10 月 31 日召開會議，指出當前經濟下行壓力有所加大，部分企業經營困難較多，長期積累的風險隱患有所暴露，對此要高度重視，及時採取對策。當前基建對經濟的提振作用減弱，而需要通過進一步減稅激發民營經濟活力的政策來配合。
預計未來支持、鼓勵資本市場的政策措施有望密集出臺。昨日低於預期的 10 月 PMI數據壓制銅價下行，近期宏觀氛圍偏空，現貨端庫存高企，需求表現不佳令銅價走弱，預計今日銅價將在 48500-49000 之間震蕩。
鋅
昨日滬鋅主力 1812 開盤震蕩，午後上揚，隔夜主力開盤震蕩後加速下行，倫鋅窄幅震蕩後破位下行。昨日上海 0#鋅對 1810 合約報升水 110-140 元/噸；雙燕、馳宏報升水 600-650 元/噸，市場流通較少。煉廠正常出貨，因市場活躍度偏低，貨源流通收緊，部分持貨商挺價出貨，進口報價亦有所修復，但流通進口貨量已收緊，進口對比國產價格優勢一般，而下遊逢低入市採購回暖，實際消費有所改善。美國10 月 ADP 就業數據飆至自今年 2 月以來的 8 個月高點，就業市場表現亮眼，助力美元突破 97 關口。中國 10 月官方制造業 PMI 50.2，爲 2016 年 7 月來新低，預期 50.6.
受“十一”長假和外部環境復雜多變等因素影響，制造業供需出現一些波動，增速放緩。今日關注中國 10 月財新制造業 PMI 初值，目前市場預期不太可觀。此外，關注美國初請失業金人數及 Markit 制造業 PMI。近期鋅相關上市公司三季度業績報已相繼公布，整體來看，多數企業在業績上都有所下滑，鋅價下跌、銷售成本上升、環保重壓下企業關停影響產量。31 日 LME 鋅庫存減少 0.12 萬噸至 15.10 萬噸，降幅主要來自新奧爾良倉庫，注銷倉單佔比下滑至 33.19 %。豫光鋅業按計劃檢修一條鋅生產線。當前來看，鋅價受美元走強、鋅礦和精煉鋅供應增加的影響走軟，下放考驗 21250 附近支撐。
鉛
昨日滬鉛主力 1812 合約開於 18485 元/噸，滬鉛全天呈探低回升走勢，盤初滬鉛震蕩下行，探低至 18225 元/噸，午後時分，承接盤逢低入場，滬鉛一舉攀升至18460 元/噸，上方 5 日均線壓力較大，滬鉛承壓小幅回落，後圍繞 18420 元/噸一線盤整，最終滬鉛報於 18425 元/噸，持倉量增 778 手至 52760 手。昨日上海市場金沙鉛 18620-18770 元/噸，對 1811 合約升水 150-300 元/噸報價；江浙市場江銅 18620元/噸，對 1811 合約升水 150 元/噸報價。期盤重挫後維持低位盤整，持貨商低價惜售，部分報價升水略有上調，而下遊蓄企因消費旺季將止，多按需慎採，市場成交情況暫無較大改善。隔夜受美國就業數據強勁支撐，美國 10 月 ADP 就業數據飆至自今年 2 月以來的 8 個月高點，就業市場表現亮眼，助力美元小幅上升，突破 97 關口，且國內 PMI 數據表現不佳，兩方面因素打壓金屬價格。行業方面，10 月 30 日消息，豫光金鉛發布三季度報告。公告顯示，公司前三季度營業收入同比增加 11.95%，歸屬上市公司股東的淨利潤同比減少 80.1%；株冶集團發布三季度報告。公告顯示，公司前三季度營業收入同比減少 11.22%，歸屬上市公司股東的淨利潤同比減少3749.5%。目前來看，鉛價走勢較爲獨立，主要受基本面支撐，第二批環保督查開始展開，限產壓力尚存，疊加庫存低位事實，鉛價下方支撐仍較爲強勁，但鑑於環保避免採取“一刀切”的手段，預計對供應影響不如之前強烈，且在消費偏淡狀態下，綜合預計鉛價將大概率以震蕩偏強走勢爲主。
