國內消費：消費開始進入淡季，整體來看消費走弱。分項來看，電網過了交貨期以後，消費下滑，房地產仍然沒有起色，家電在出口的支撐下表現不錯，光伏風能消費仍然良好。同時，在70000左右的價格上，下遊的接貨意願比較弱。部分銅杆廠開始停產賣庫存，元旦以後再開工。
國內供應：整體來看處於恢復狀態，進口銅清關量增多，月底大量進口銅進入保稅區；華南地區兩家冶煉廠檢修，造成局部供應短缺。
國內基本面開始走弱，本周保稅區加社會庫存共壘庫1.65萬噸。
海外：LME結束了去庫，近期庫存和back結構比較穩定，後續逼倉的可能性比較小。
宏觀方面：最近北美消費維持強勁，目前沒有看到走弱的跡象。宏觀最大的利空來自於美聯儲明年縮減購債規模，以及加息預期，市場對明年海外消費也並不樂觀。
策略：基本面方面，近期銅市場逐步開始趨於清淡，下遊消費進入淡季，7w左右的價格也沒有新區採購。供應方面有所改善，進口銅流入量增多，貿易商年末換現意願強，本周國內和社庫總體來看出現壘庫。
價格方面，國外進入休假狀態，國內成交比較淡靜，銅價近期走勢比較平穩，整體以震蕩爲主。目前銅最大的支撐來自於低庫存，海外消費還是維持強勁，礦企也不會一天之內就把銅礦生產出來，在庫存未出現大幅累積之前，銅還是處於震蕩狀態。
2022年第01周銀河期貨銅周報
