銅：觀望
鎳：持空
鋅：減多
鉛：持多
鋁：持空
銅：上周銅市絕地反擊，周四周五大幅上漲。從主因看，前期銅價震蕩下行，主要原因是宏觀面悲觀，但上周有關中美貿易衝突可能緩解的言論開始出現，另外中國救市政策不斷出臺，股市止跌大幅反彈，這些都令銅市的擔憂減緩，支持了銅價的大幅反彈。從宏觀面上講，在反彈後還需要很多事情能到印證，本周二美國中期選舉就是關注因素，另外中美高層對話在月底，還會有很多不定性，尤其要謹防中期選舉後特朗普的出爾反爾。回到基本面上，也是一個大反差。前期市場下跌，最大的利多因素是LME的低庫存，但就在宏觀面好轉支持銅價反彈之時，LME庫存卻在周五增加了4萬餘噸，主要增加在亞洲地區，這可是一大關注焦點，是中國銅出口出去的，還是LME庫存確實有人操縱，這個需要明朗，也成爲銅基本面的最關心的因素。銅價阻力位在6400-6500美元，我們暫時觀望，等待市場的進一步明朗。
鎳：鎳市方面，上周鎳價破位下行，周五在低位遇到支撐有所反彈。現貨方面來看，上周LME鎳庫存共下降684到218772噸，貼水上周主要圍繞在貼65-75美元附近運行，臨近周五鎳價反彈後LME貼水有擴大。國內上期所鎳板庫存上周繼續下降958到13427噸。俄鎳金川升水先高後低，下遊逢低接貨積極，而當周五鎳價反彈後下遊接貨情緒持續低迷，多擔心後期鎳價進一步下滑。鎳鐵價格上周自高位有所回落，成交價格圍繞1050元運行，對鎳價仍保持升水。目前國內鎳現貨進口窗口打開，俄鎳進口貨源恐進一步增加，國內鎳現貨去庫存進程或受阻。同時，行業預計11月份國內自印尼進口鎳鐵亦將大幅回升，再加上國內鎳鐵新增產能釋放，原生鎳供應恐將進一步回升。與此同時下遊接貨情況目前表現較爲低迷，這些均對鎳價形成壓力。總的來看，鎳價連續回落後受到支撐，但上方反彈空間有限，操作上建議空單可繼續持有，關注滬鎳在10萬元關口附近阻力情況。
鋅：上周五,LME三月期鋅未能守住盤中最大漲幅、站上2600美元，再次收較長上影線，目前在2550美元。今日美國市場同樣開始冬令時，周內市場關注美國中期選舉。低庫存仍是當前鋅市交易的核心邏輯，LME鋅庫存周五繼續下滑1450噸，現貨升水還在40美元之上；上期所鋅錠庫存下降3892噸至44524噸，同時上周社會鋅錠庫存有不同程度的下降。因倫鋅形態偏弱，滬鋅上周五減倉回調，主力1901重新回到21255元/噸。操作上，上周傾向持有淨多敞口，建議近多遠空頭寸組合調整到一致手數。1811交割月合約按規則本周還可持有。
鉛：內外盤鉛價獨立性強，交割月鉛價可交割倉單依然較低，擠倉風險依然存在，同時主力合約換月遲滯。周內河南環保對原生鉛的影響將明朗化。操作上，主力多單背靠18600一線繼續持有。
鋁：上周五夜盤鋁價小幅反彈，鋁錠去庫放緩是目前鋁價向下的主要壓力，另外氧化鋁投產復產計劃近期較爲集中，成本端有可能出現鬆動，未來宏觀和微觀利空疊加，上遊和下遊利空疊加，價格還有下降空間，短期貿易戰上情緒緩和和氧化鋁拖市如果能推動鋁價反彈，建議逢高加空。
