● 宏觀方面，美歐日PMI整體都處於50榮枯線之上，顯示了海外發達經濟體良好的復蘇態勢；美聯儲貨幣收緊更是快於市場預期。國內方面，12月制造業PMI雖然繼續回升，但僅生產採購位於榮枯線以上，需求各分項均持續處於榮枯線以下。經濟向上動能依然乏力，需要更多政策維穩。
● 供應方面，2022年銅精礦加工費出現上漲，體現了買賣雙方對於今年銅精礦供應寬鬆的預期。精煉銅方面，國內冶煉產能擴張速度加快，以及銅精礦加工費的回升支撐下，國內精煉銅的產量將繼續回升至高位。再生銅方面，在廢銅進口增加的同時，國內廢銅的消費則開始出現下降態勢，整體廢銅供需出現了明顯的改善。
● 需求方面，11月份國內終端需求整體有所支撐，特別是電網投資需求和空調都出現了一定回升。背後主要原因是季節性回暖和政策的支持。目前來看，國內經濟增長下行的壓力依然較大，特別是房地產走弱對整體需求的拖累。因此，國內需求年內或將繼續保持較弱態勢。
● 預計未來一個月銅價走勢弱勢震蕩，主要在66000-72000元/噸之間波動。
● 風險點：國內疫情擴散超預期，全球經濟復蘇不如預期
