行情復盤：截至1月7日收盤，滬銅主力2202合約收盤價69520元/噸，周跌幅1.22%，周內整體呈現震蕩下行走勢，但仍處震蕩區間內，主波動區間仍在69000-71000元/噸，與我們上周的預測基本一致。
邏輯觀點：第一：預計聯儲緊縮步伐難以改變，12月非農就業數據不及預期帶來短期擾動。美聯儲12月會議上開始討論貨幣政策的最終正常化，包括取消寬鬆政策的方法，以及資產負債表的規模和組成。會議紀要顯示美聯儲將加快加息和縮表行動。12月非農季調後非農就業人口僅新增19.9萬人，爲去年1月來最小增幅，遠低於預期的40萬人。第二：國內累庫不及預期，整體庫存仍處絕對低位。周內SHFE周庫存減少9000噸至29182噸；三大交易所+上海保稅區銅庫存合計約36.5萬噸，環比增約0.4萬噸，累庫節奏較前一周放緩。供應端最近未見太多幹擾，前期市場最爲關注的 Las Bambas社區堵路問題也基本告一段落，該礦山自2021年12月31日起已全面運營，採礦也在2022年1月3日(祕魯時間)達到全面運營。但周內哈薩克斯坦爆發大規模暴亂，全境進入緊急狀態，但據SMM了解，哈銅旗下銅冶煉廠和礦山距離事發地阿拉木圖均超過500公裏，當地生產並未受到影響，僅僅運輸方面暫時受到小幅影響，後續情況仍有待觀察。
行情展望：最新美國非農就業數據不及預期，市場鷹派預期有所減弱，短期銅價壓力或得到一定釋放，疊加本周國內庫存再次由升轉降，累庫不及預期下，銅價或呈現反彈修復行情，當前仍難擺脫區間震蕩格局。
操作建議：69000-71000，區間震蕩操作爲主。
風險提示：疫情發展超市場預期；貨幣政策超預期收緊；全球庫存繼續走低。
2022年第02周廣州期貨銅周報
