國內消費：消費開始進入淡季，今年放假早，企業15號開始陸續放假，整體來看消費走弱。分項來看，電網過了交貨期以後，消費下滑，房地產仍然沒有起色，1月份以後家電排產也出現下滑，光伏風能新能源消費仍然良好。同時，在70000左右的價格上，下遊的接貨意願比較弱。廢銅貨源充足，精廢價差在1500元/噸左右，抑制了精銅消費熱情。不過下遊庫存偏低，如果價格跌到69000以下，還是願意補庫。
供應：整體來看處於恢復狀態，智利銅產量從9月份的低谷中走出來，環比繼續走高，11月份產量逼近去年水平，對中國出口的精銅量增多；12月進口銅清關量增多，大量進口銅進入保稅區；華南地區兩家冶煉廠檢修，造成局部供應短缺。
國內基本面開始走弱，本周國內+保稅區共壘庫7000噸。
海外：LME結束去庫，近期庫存和back結構比較穩定，後續逼倉的可能性比較小。
宏觀方面：美聯儲會議紀要顯示，經濟走強和通脹上升可能導致加息比先前預期來的更早、更快，一些決策者傾向於加息後不久開始收縮資產負債表規模，下周公布美國CPI數據，如果通脹數據繼續走高，可能會進一步引發市場的加息預期。
策略：整體上來看，銅價處於寬幅震蕩區間內，低庫存是對銅價最大的支撐。
下周迎來重磅數據美國CPI數據，美國11月CPI同比增長6.8%，創下近40年來新高，高通脹成爲美聯儲的頭號敵人，在高通脹的預期下，銅價可能會走出下跌行情。
目前產業庫存普遍偏低，下遊等待在67000-68000附近集中補庫，關注68000附近的補庫力度，以及對銅價的支撐。
2022年第02周銀河期貨銅周報
