昨日日內銅價修復之前跌幅，夜盤價格高開高走，站上70000關口。不過價格仍未擺脫震蕩。從宏觀層面來看，美國短端國債收益率上行，美債收益率曲線繼續變平滑，反應加息預期的進一步交易。對此我們依然維持之前的觀點，隨着美聯儲全面轉向鷹派，今年一季度流動性拐點將如期來臨，加息預期下的交易繼續有所反復，銅價自身基本面的變化對價格的影響程度下降，跟隨通脹預期和新興貨幣指數而定價。從產業層面來看，據SMM統計，中國國內12月份電解銅產量爲88.03萬噸，環比上升6.6%，同比上升2.1%，12月份國內電解銅產量遠超市場預期，創下歷史新高；從消費端來看，下遊在12月集體趕工後存在一定備貨需求，現貨流動依然偏緊，周內持貨商挺價情緒強，期貨盤面C結構下現貨升水被推高。當前國內庫存累庫拐點還有待確認，現貨和庫存對價格依然構成支撐。預計整體銅價仍未擺脫震蕩，關注70500一線壓力。
