隔夜滬銅主力合約收漲，美元指數回落，倫銅運行於9986元/噸。1月11日LME銅庫存減84025噸至0噸；1月11日上期所銅倉單減874噸至5325噸。高盛上調鋁、銅和鋅的12個月目標價至3500美元/噸、12000美元/噸和4000美元/噸。高盛維持鎳價12個月目標在24000美元/噸不變。
基本面，各大冶煉廠2022年長單試報在150-200元/噸，較2021年上漲50-70元/噸，顯示市場對於供應偏緊將持續的預期。在庫存低位，且進口窗口關閉下，近期持貨商挺價情緒強烈，現貨升水再度上揚。需求方面，市場普遍看好一季度基建表現，近期專項債密集發放以推動年初形成實物工作量。但下遊電線電纜企業和漆包線企業相繼進入放假階段，7萬上方的銅價仍將抑制下遊的備貨情緒，若銅價能持續回調，或提振部分銅杆消費。
總體來看，在市場未進入春節累庫周期前，我們仍維持銅價區間震蕩的觀點，等待逢低補庫機會，而中期看，若盤面反彈至一定高度，可考慮擇機布局空單。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權規避存貨跌價風險。
