現貨情況：
據SMM訊，1月14日當周SMM1#電解銅平均價運行於69,870元/噸至72,200元/噸，周度呈震蕩走勢，平均升貼水報價運行於-60至+330元/噸，周中呈走低態勢。上周銅價先揚後抑，滬銅2203合約運行於最低69,100元噸至最高72,580元/噸，周五夜盤收70,090元/噸。
在庫存方面，上周LME庫存上漲1.53萬噸至8.63萬噸。上期所庫存上漲0.11萬噸至3.03萬噸。社會庫存爲28.93萬噸（含保稅區），較前一周下降0.06萬噸。
觀點：
上周銅價衝高後回落，聯儲偏鴿派言論，流動性收緊憂慮暫有緩解。基本面上，TC指數小幅上漲，但受疫情影響，二連口岸銅精礦進口仍然暫停，長江流域繼續擁堵。進口方面，周內LME0-3Back結構持續，進口窗口持續關閉。廢銅方面，伴隨銅價周內上漲，精廢價差持續站在合理區間上方，廢銅替代優勢顯現。消費方面，周度銅杆開工率62.79%，環比上升0.59%，低於預期，主因周中銅價大漲打亂下遊備貨節奏，在季節性消費淡季下，需求持續走弱。本周開始企業陸續進入放假階段，需求或將進一步降溫。庫存方面，全球庫存持續維持低位，其中LME受周五交倉影響，周度累庫，SHFE庫存倉單持續去庫，社庫及保稅區小幅累庫。整體來看，臨近年末需求將進一步走弱，目前庫存拐點尚未出現，在宏觀因素的波動下，銅價或將持續震蕩並略微偏強態勢。
策略：
1. 單邊：謹慎偏多 2. 跨市：內外反套 3. 跨期：暫緩；4. 期權：暫緩
關注點：
1. 累庫拐點 貨幣政策導向 能源危機風險
2022年第03周華泰期貨銅周報
