上周國內外銅價走勢震蕩走高，一度創出了多個月的新高，但是在周五夜盤出現回落，再次重返震蕩區間。上周市場關注焦點依然在於宏觀方面，美聯儲主席鮑威爾對於縮表態度的轉變，讓市場的悲觀預期有所好轉，銅價也因此企穩回升。此後，隨着國內信貸數據超預期，以及市場對於國內轉向寬信用的預期增強，銅價出現了大幅拉升的走勢，創下了多個月新高，但此後未能更進一步，而是出現回落，重新回到了震蕩區間。供需方面，由於此前海關政策因素，12 月進口受到了一定限制，但是海關公布的數據來看，12 月未鍛軋銅及銅材進口量爲 589,165.3 噸，環比增長 15.43%，同比增長 15%，這大幅超出市場預期。在國內精煉銅產量和進口量都大幅擡升的情況下，國內庫存依然沒有較大累庫，這也意味着下遊的需求在 12月份出現了明顯的好轉，這或許得益於國家政策對於地產和基建的扶持。
市場供需的支撐力度明顯已經超出了預期，因此對於一季度銅價的過度悲觀的預期需要進一步的修正。但短期來看，銅價的過快上漲，無疑會對節前的備貨需求產生不利影響，根據調研了解，下遊電線線纜企業放假時間都有提前，節前備貨意願大大降低，加之短期庫存的回升，銅價繼續上漲的可能性較低。但是在宏觀和供需都有支撐情況下，銅價大幅回落的空間也有限，因此銅價將繼續維持震蕩。
2022年第03周銅冠金源期貨銅周報
