銅：多空博弈，銅價走勢震蕩
1.核心邏輯：宏觀面上，近期全球股市調整，市場風險偏好略有下降。
但國內方面政策利好頻出，有望提振市場情緒。基本面上，目前銅庫存仍處低位，對於銅價有一定支撐，但下遊消費的疲弱逐漸成爲銅價上行的掣肘。近期中美領導人互通電話，市場情緒好轉，銅價止跌上揚，但切忌追高，上方 51000 附近壓力位仍存。
2.操作建議：操作上建議觀望。
3.風險因素：中美貿易摩擦惡化；銅庫存繼續大幅增加4.背景分析：
外盤市場
昨日倫銅開於 6155 美元/噸，收盤報 6155 美元/噸，報收十字星。
現貨市場
昨日上海電解銅現貨對當月合約報貼水 20 元/噸~升水 90 元/噸，平水銅成交價格 49430 元/噸~49500 元/噸，升水銅成交價格 49450 元/噸~49530 元/噸。
重要消息
上周五 LME 銅庫存大增 43700 噸，創 2004 年以來最大增幅。
截 10 月 30 日當周，對衝基金和基金經理大幅減少 COMEX 銅期貨及期權淨多頭頭寸，減少 8680 手，至淨多 667 手。
中國 10 月財新服務業 PMI 降至 50.8，不及預期和前值，創 13 個月新低。
鋅：供給預期悲觀，鋅價下行壓力較大
1.核心邏輯：市場鋅精礦增產的計劃開始逐步兌現，加工費持續走高，但是礦端向鋅錠的傳導尚未全面展開，鋅錠的短缺使得鋅價前期強勢上漲。
10 月上期所鋅倉單及三地社會庫存均顯著增加，疊加宏觀悲觀情緒釋放，鋅價迎來回調。但上周鋅庫存又恢復大幅下降，總體看全球庫存依舊偏低，低位庫存和政策向好的預期對於鋅價仍有支撐，後續關注鋅庫存變化。
2.操作建議：操作上建議逢高沽空。
3.風險因素：庫存恢復下降態勢
4.背景分析：
外盤市場
昨日倫鋅開於 2489.5 美元/噸，收盤報 2465 美元/噸，跌幅 0.76%。
現貨市場
昨日上海 0#鋅主流成交 21920-22370 元/噸，0#普通對 1811 合約報升水 80-100 元/噸；雙燕報升水 450-500 元/噸。1#主流報 21800-21830 元/噸。
廣東 0#鋅主流成交於 21840-21940 元/噸，粵市較滬市貼水 60 元/噸附近，較前日基本持平。對滬鋅 1812 合約升水 390-420 元/噸附近，升水較前日收窄了 20 元/噸。0#麒麟、慈山、鐵峯主流成交於 21840-21940 元/噸附近。
天津市場 0#鋅錠主流成交於 21980-23750 元/噸，0#普通品牌主流成交於 21980-22200 元/噸，對 1811 合約 150-250 元/噸附近，較前日收窄了 15 元/噸左右，津市較滬市升水 110 元/噸，較前日收窄了 20 元/噸。
0#紫金，紅燁，百靈，秦鋅，馳宏等成交於 21980-22200 元/噸附近，1#紫金、馳宏，紅燁，西礦等成交 21930-22150 元/噸。
重要消息
LME 鋅注銷倉單跌 16.9%，爲 6 月以來最大跌幅。
鎳：短期或維持震蕩，區間操作
1.核心邏輯：鎳庫存持續下降，一定程度上支撐了鎳價，但是隨着鎳鐵復產預期的逐漸落實，市場預期悲觀。同時下遊不鏽鋼出現累庫，消費預期偏弱。整體來看短期基本面多空交織，鎳價受宏觀環境影響較爲明顯，破位下行後目前鎳價或在[95000，96000]附近獲得支撐，短期或成築底震蕩走勢，操作上建議區間[96000,100000]元/噸內高拋低吸。
2.操作建議：操作上建議區間[96000,100000]元/噸內高拋低吸。
3.風險因素：中美貿易摩擦惡化；鎳鐵新增產能提前或超額釋放4.背景分析：
外盤市場
昨日倫鎳開於 11740 美元/噸，收盤報 11795 美元/噸，漲幅 0.47%現貨市場
昨日 SMM1#電解鎳 98250-106100 元/噸。俄鎳較無錫 1811 合約升水400-500 元/噸，金川鎳較無錫 1811 合約升水 8000 元/噸。金川公司出廠價 106000 元/噸，較前天持平。俄鎳和金川價差 7500 元/噸左右。
