銅：LME 庫存減少 1875 噸達 172325 噸，注銷倉單增加 5900 噸至 85925 噸，注銷倉單佔比 49.9%。
現貨方面，倫銅 Csah/3m 升水 17.5 美元/噸，國內上海地區現貨升水 75 元/噸，持貨商調高升水報價，但市場買盤缺乏，成交受抑制。昨日進口虧損縮至 1000 元/噸以內，精廢價差微降至 1400 元/噸。供應方面，據 SMM 調研數據，10 月我國精煉銅產量 72.1 萬噸，環比增長 0.5%，同比減少 0.3%，當期產量仍低於預期，因大冶有色、金川集團、北方銅業三家煉廠產量環比減少萬噸，以及新投產項目未產出精銅。
海關數據顯示，我國 10 月進口未鍛軋銅及銅材 42 萬噸，環比下降 18.7%，同比增長 27%。綜合來看，中國 10 月貿易數據好於預期，美聯儲決議聲明美國經濟強勁，12 月加息概率上升，美元走強，銅價表現稍弱。展望後市，國內四季度供需略爲寬鬆，因廢銅替代和精銅供應增長，且需求存在下滑壓力。海外方面，年底智利數個冶煉廠面臨減產風險，供應壓力較小。結合國內外看基本面較中性，由於明年上半年部分中國冶煉廠計劃檢修增多，遠期基本面向好，因此當前價位對銅價偏樂觀一些。操作建議：逢低做多。
鋅：LME 庫存下降 700 噸，至 133600 噸，注銷倉單降至 32900 噸，注銷倉單佔庫存至 24.6%，cash/3m升水 65 美元/噸。國內現貨升水走高，上海市場現貨升水擴大至 180-200 元/噸，廣東現貨對 12 月升水400-430 元/噸，表明鋅價下跌煉廠惜售情緒升溫。SMM 發布的 10 月國內精煉鋅產量爲 45.9 萬噸，環比提高 2.8%，同此前市場預期基本相符，我們估計整個四季度國內煉廠產量有望達到 139 萬噸，較三季度環比增量爲 12 萬噸，這部分增量可以抵消保稅區庫存見底帶來的清關減量，如提單到港量增加則有望在保稅區形成小幅累庫，而進口窗口關閉下國內庫存很難累積，back 結構難以有效緩解，跨市反套值得關注。單邊建議觀望。
