現貨情況：
據SMM訊，1月21日當周SMM1#電解銅平均價運行於70,360元/噸71,030元/噸，平均升貼水報價運行於-200至+390元/噸，周中呈先高後低狀態。上周銅價先揚後抑，滬銅2203合約運行於最低69,670元噸至最高71,880元/噸，周五夜盤收71,320元/噸。
在庫存方面，上周LME庫存上漲1.35萬噸至9.98萬噸。上期所庫存上漲0.48萬噸至3.51萬噸。社會庫存爲31.35萬噸（含保稅區），較前一周上漲0.42萬噸。
觀點：
上周有色金屬普漲，滬鎳和滬錫雙創歷史新高，對有色板塊起驅動作用。宏觀方面在美聯儲加息預期之下，國內開啓降息周期，一年期及五年期LPR均下調。基本面上，供應端擾動持續修復，TC環比上行。湯加地震對南美的銅精礦運輸影響有限，大部分地區僅有小浪，港口作業正常，二連口岸銅精礦進口仍然暫停，長江流域運輸緩慢恢復中。精銅方面，12月中國電解銅產量88.89萬噸，同比下降2.1%，環比增長6.4%，全年國內電解銅產量1020萬噸，同比增長3.3%。12月部分冶煉企業有衝量跡象，另有企業檢修後產能恢復，從而使當月產量出現增長趨勢。廢銅方面，伴隨銅價的快速反彈，精廢價持續上漲，保持合理區間上方，廢銅替代優勢持續顯現。進口方面，LME周內Back結構持續，表現縮小態勢，進口窗口持續處關閉狀態。消費方面，精銅杆開工率56.64%，開工率大幅回落6.15%，基本符合市場預期。從SMM調研看，隨着春節假期的臨近，本周已經有三家銅杆企業全面停產，其他銅杆企業產量也出現小幅的下滑，拖累開工率大幅回落。另外，據銅杆企業反饋，上周大多數下遊都已完成年前備庫，銅杆的需求也將持續走弱。整體來看，臨近年末供需雙弱，周度庫存拐點出現累庫跡象，本周迎來美聯儲FOMC會議，銅價或將持續震蕩態勢。
策略：1. 單邊：中性 2. 跨市：內外反套 3. 跨期：暫緩；4. 期權：暫緩
關注點：1. 庫拐點 貨幣政策導向 能源危機風險
2022年第04周華泰期貨銅周報
