簡評：滬銅主力CU2203短期高位震蕩，中期看漲。宏觀面：自2021年6月份美聯儲討論縮債和加息以來，CFTC基金淨持倉一直處於寬幅震蕩狀態，加息落地之前，資金仍保持謹慎觀望態度。庫存端：
LME庫存仍處於往年同期最低位，上海保稅區庫存接近空倉，但近期全球三大交易所庫存均轉爲累庫。
供應端：從長期來看，2022年TC長協價較2021年上漲5.5美元/幹噸，表明冶煉端具備較強的議價能力，礦端未來的供應預期相對偏寬鬆。從短期來看，目前CSPT敲定2022年一季度銅精礦現貨TC/RC指導價，與上季度持平。春節期間，海外礦廠開工率未受影響，短期礦端供應維持相對平穩狀態。需求端：短期而言，春節臨近，下遊加工制造商陸續放假，終端需求總體均陷入季節性淡季。中長期來看，央行降息託底經濟，基建投資需求有望加快釋放，疊加工信部表示要確保未來芯片供應，緩解芯片短缺情況，需求中長期需求有望快速回暖。短期而言，加息靴子落地之前，市場情緒高度謹慎，疊加春節臨近，需求陷入淡季，銅價高位震蕩。中長期來看，一旦二季度加息落地疊加需求回暖，銅價或出現較大的上漲行情。
策略：預計銅價短期高位震蕩，建議短期區間操作；中長期建議輕倉布局多單。
2022年第04周信達期貨銅周報
