宏觀熱點
（1）1月29日美國亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克表示，若通脹率仍居高不下且經濟數據不及預期，不排除3月加息50BP的可能性。1月31日博斯蒂克改口3月加息50BP的說法，同日其他幾位地方聯儲主席紛紛表態支持3月加息25BP，但並不支持更緊縮的做法，更多要視“經濟數據”而定。
（2）2月3日歐央行發布2月議息會議聲明，維持三大政策利率不變，Q1將放緩PEPP（緊急抗疫購債計劃）並於3月底結束淨購債，Q2將放緩APP（資產購買計劃）購債量。
在新聞發布會上，歐央行行長拉加德拒絕重申此前“2022年加息可能性非常低”的說法。
行業數據
① 產量：1月中國電解銅產量爲86.84萬噸，環比下滑0.2%，同比上升8.8%。2月份在傳統春節影響下產量存在一定季節性回調的風險，但整體看冶煉廠依舊維持較高產，主要由於在滬倫比值給予出口機會且現貨市場升貼水居高不下。SMM預計2月國內電解銅產量爲83.50萬噸，環比減少3.8%，同比增加1.6%。
② 進出口：海關總署數據顯示，2021年12月份我國銅礦砂及其精礦206萬噸，1-12月份爲2,340.4萬噸，與去年同期相比增加7.6%。12月份我國未鍛軋銅及銅材進口量爲589,165.3噸，1-12月份爲5,528,667.3噸，與去年同期相比減少17.2%。
③ 庫存：截止1月28日,LME銅庫存90125噸，相比上周減少9650噸；上期所銅庫存增加5257噸至40359噸。
④ 消費：精銅現貨升水大幅回落。精廢價差繼續擴大。臨近假期本周線纜企業採購意願一般，廢銅制杆廠整體表現一般。
⑤ 冶煉利潤：2022年長協價敲定爲65美元/幹噸。短期銅精礦供應緊張局面仍未有效緩解。
本周策略
投資邏輯：宏觀層面，美聯儲地方聯儲主席講話偏鴿，美元指數大幅下跌；國內貨幣政策邊際向好明顯；基建提速。供應端，TC回升放緩，精銅產量同比增幅明顯。需求面，節前國內連續累庫，升水回落。節日期間，海外庫存大幅回落，且倉單集中度保持較高水平。關注國內節後庫存變化情況。
投資策略：宏觀情緒有所好轉，海外收縮限制上行，低庫存支撐，銅價或震蕩走勢；關注國內庫存變化，反映基建能否發力。
2022年第06周一德期貨銅周報
