基本面：美聯儲官員近期釋放鴿派信號，令美元指數走低，市場風險情緒增強；不過美國通脹數據即將公布，通脹攀升的擔憂有所升溫。供給方面，上遊銅礦供應呈現增長趨勢，銅礦供應較前期有所改善，不過冷料供應緊張局面仍存，疊加硫酸價格大幅回落，煉廠生產面臨一定壓力，並且年底未出現趕產動作，精煉銅產量增長有限。需求方面，下遊春節前消費趨弱，加之銅價大幅拉升抑制採需，庫存去化將開始放緩，銅價上方存在阻力。截止2月7日，LME銅庫存爲80025噸，日減2200噸。截止1月21日，上海期貨交易所陰極銅庫存爲35102噸。
持倉：滬銅2203合約前20名多頭持倉76260手，減少107手，空頭持倉84560手，增加412手。
策略建議：供應端支撐銅價，節內LME銅小幅上行，銅價仍在震蕩區間內。
風險因素：美元指數，供給超預期。
