現貨情況：
據SMM訊，2月11日當周SMM1#電解銅平均價運行於70,490元/噸至72,570元/噸，平均升貼水報價運行於-10至+215元/噸，周中呈先高後低狀態。上周銅價先揚後抑，滬銅2203合約運行於最低69,770元噸至最高73,650元/噸，周五夜盤收70,890元/噸。
在庫存方面，上周LME庫存下降0.81萬噸至7.41萬噸。上期所庫存上漲7.62萬噸至10.66萬噸。社會庫存爲40.06萬噸（含保稅區），較前一周上漲4.5萬噸。
觀點：
上周銅價以衝高回落爲主。宏觀層面看，美國1月CPI同比上漲7.5%，創1982年2月以來新高，進一步強化美聯儲加息的預期。美聯儲布拉德表示，支持美聯儲到7月1日加息100個基點。國內1月社融數據顯著超預期，新增社融6.17萬億元，同比多增9842億元。基本面上，TC指數周度小幅下行，年後礦端幹擾持續，MMG表示，Ccapacmarca社區在距離Las Bambas銅礦約100公裏的公共道路上已建立新的封鎖線，如果道路封鎖持續，將於2月20日停止銅礦生產。進口方面，LME0-3Back結構持續，且周內有擴大趨勢，進口窗口持續關閉。廢銅方面，周內銅價大幅走強，精廢價差持續在合理區間上方，再次擴大至2400元/噸附近，助力廢銅市場成交火熱。消費方面，周度銅杆開工率34.25%，環比下降0.25%。據SMM了解，今年銅杆線上下遊整體復工時間較往年稍晚，多數精銅制杆企業周中才陸續開爐生產，且生產節奏也未恢復至正常水平，周內銅杆企業基本以銷售庫存、長單交付爲主。
庫存方面，節後歸來全球庫存小幅上行但仍維持低位，其中LME周度去庫0.81萬噸至7.41萬噸，SHFE周度累庫6.62萬噸至10.66萬噸，社庫及保稅區累庫。據往年統計，春節後兩周，SHFE庫存呈累庫狀態，目前庫存低位下，仍需持續關注庫存變動情況。整體來看，宏觀因素影響加劇銅價波動，3月FOMC會議召開前，加息預期將持續影響銅價，銅價或將呈寬幅震蕩。
策略：
1. 單邊：中性 2. 跨市：內外反套 3. 跨期：暫緩；4. 期權：暫緩
關注點：1. 累庫拐點 貨幣政策導向 能源危機風險
2022年第07周華泰期貨銅周報：LME去庫上期所累庫 銅價維持寬幅震蕩
