宏觀
１、美國1月ＣＰＩ同比增長7.5%，核心ＣＰＩ同比增長6%，均創四十年新高。高通脹進一步加強了美聯儲可能在3月加息50個基點的預期。受此影響周五美股繼續下跌，美元指數反彈。關注在3月議息會議之前對金融市場的壓力
２、歐洲多國計劃取消疫情防控要求，暗示歐美疫情後恢復正常化的節奏。美國連續三周初次申請失業金人數下降，暗示就業市場持續恢復。
３、周末美國繼續炒作俄入侵烏克蘭題材，原油價格衝高。俄烏歐當事國否認戰爭可能，炒作難以進一步升級。
４、央行貨幣政策報告出爐，強調跨周期調節，發揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，繼續降息降準預期強。
５、總結：高通脹導致3月議息會議前金融市場偏承壓。國內1月貨幣財政政策靠前發力，流動性向好，國內預期偏穩。短線關注國內疫情散發對節後復工節奏的拖累
現貨
１、周五銅價大跌，受美國高通脹數據下金融市場普遍的承壓走勢影響。不過短線價格重回近期平臺，關注逢低買盤
２、ＬＭＥ銅庫存減少，目前庫存總量7.4萬噸，較1月初高點已減少2.5萬噸，現貨升水30美元，旺季來臨之際ＬＭＥ存在新一輪擠倉壓力。
３、上海交易所銅庫存增加6.6萬噸，總量至10.6.ＳＭＭ統計的主流消費地銅庫存較周一增加2.7萬噸至18.5萬噸，較節前的9.8萬噸增加8.6萬噸。節後累庫小幅高於去年。據了解去年南方就地過年較普遍而今年企業更多提前放假，且節後南方大範圍雨雪天氣，下遊復工速度不及去年。元宵節以後下遊將普遍開始復工，建築工地的恢復一般在3月以後，屬正常的復工節奏。庫存增長一般會持續到3月下旬。但當前基礎庫存極端低位，因此正常的季節性累庫對價格影響不大。
４、上周銅價受資金推動大漲大跌，波動劇烈。下遊因還未復工，追高意願淡，價格上漲後價差結構大幅弱化，精廢價差擴大到2500元以上，進口虧損超過1200元。暗示煉廠可能繼續出口，報關進口繼續不及預期。周五現貨升水仍維持在100元以上，體現不利比價下國內現貨存較強支撐。關注價格回落逢低採購需求。
５、總結：ＬＭＥ存在擠倉支撐，滬銅庫存正常季節性增加，現貨維持升水暗示支撐強。隨着下遊復工價格支撐強，逢低持多，關注價格結構變化。今日71500-70800。
