銅：宏觀趨弱消費低迷，銅價走勢承壓
1.核心邏輯：整體來看，一方面是經濟持續下行的壓力，另一方面供應端與庫存之間的矛盾正在凸顯，需求疲弱趨勢難改。在供應不斷增加和消費持續走弱的預期下，低位庫存對銅價的利好作用正在逐漸減弱。而宏觀方面，美元保持強勢，國內宏觀壓力加重，疊加中美貿易問題仍存，銅價上行壓力明顯。
2.操作建議：操作上建議逢高沽空。
3.風險因素：中美貿易摩擦緩和；銅庫存繼續大幅下降4.背景分析：
外盤市場
昨日倫銅開於 6109 美元/噸，收盤報 6202 美元/噸，較前日收盤價漲幅 1.67%。
現貨市場
昨日上海電解銅現貨對當月合約報升水 40 元/噸~升水 120 元/噸，平水銅成交價格 49060 元/噸~49140 元/噸，升水銅成交價格 49080 元/噸~49160 元/噸。
重要消息
據 SMM，10 月電線電纜企業開工率爲 86.2%環比下降 2.64 個百分點。
鋅：供給預期悲觀，鋅價下行壓力較大
1.核心邏輯：市場鋅精礦增產的計劃開始逐步兌現，加工費持續走高，市場對於未來鋅供給較爲悲觀。但是礦端向鋅錠的傳導尚未全面展開，鋅錠的短缺使得鋅價難有深跌預期。上周以來鋅庫存又恢復大幅下降，全球庫存依舊偏低，低位庫存和政策向好的預期對於鋅價仍有支撐，後續關注鋅庫存變化。
2.操作建議：操作上建議逢高沽空。
3.風險因素：庫存繼續大幅下降
4.背景分析：
外盤市場
昨日倫鋅開於 2513 美元/噸，收盤報 2568 美元/噸，較前日收盤價漲幅 2.43%。
現貨市場
昨日上海 0#鋅主流成交 21660-22000 元/噸，0#普通對 1812 合約報升水 250-300 元/噸；雙燕報升水 560-600 元/噸。1#主流報 21450-21500 元/噸。
廣東 0#鋅主流成交於 21650-21780 元/噸，粵市較滬市升水 50 元/噸附近較前日擴大了 20 元/噸左右。對滬鋅 1812 合約升水 290-340 元/噸附近，升水較前日基本持平。
天津市場 0#鋅錠主流成交於 21690-23510 元/噸，0#普通品牌主流成交於 21690-21930 元/噸，對 1812 合約升水 270-510 元/噸附近，較前日收窄了 40 元/噸左右，津市較滬市升水 130 元/噸，較前日基本持平。
鎳：再度下探，關注能否守住支撐
1.核心邏輯：鎳庫存持續下降，一定程度上支撐了鎳價，但是隨着鎳鐵復產預期的逐漸落實，市場預期悲觀。同時下遊不鏽鋼出現累庫，消費預期偏弱。近期鎳價再度大幅下行，市場悲觀情緒蔓延，短期內關注鎳價能否守住 94000 支撐位。
2.操作建議：操作上建議觀望。
3.風險因素：中美貿易摩擦惡化；鎳鐵新增產能提前或超額釋放4.背景分析：
外盤市場
昨日倫鎳開於 11315 美元/噸，收盤報 11325 美元/噸，較前日收盤價漲幅 0.18%
現貨市場
昨日 SMM1#電解鎳 94200-105500 元/噸。俄鎳較無錫 1812 合約升水0-100 元/噸，金川鎳較無錫 1812 合約升水 11200 元/噸。金川公司出廠價105000 元/噸，較前日持平。
重要消息
據 SMM 了解，某一體化不鏽鋼廠集中從印尼運回大量鎳生鐵，11 月起至 12 月中旬華南某大型不鏽鋼集團將陸續從印尼運回約 8 萬實物噸高鎳生鐵。
