消息面
1、金屬價格受潛在地緣摩擦影響並不罕見。根據2020年的數據，俄羅斯鈀金、鎳、銅、鋁產量分別佔全球產量份額約40%、10%、7%、6%。按出口量佔全球比例劃分，俄羅斯鈀金、純鎳、銅、鋁佔比分別爲45%、42%、37%、16%，且主要目的地爲歐洲。2022年1月至今，市場對地緣摩擦升級的擔憂助推了短期內的金屬價格以及歐洲當地的現貨溢價。除此之外，我們也關注俄羅斯對金屬出口徵稅政策對貿易流向的影響。我們推測可能有部分金屬產品在等待高額出口稅減免後再落實出口，屆時可能將在邊際上緩解銅和鎳緊張的供給。
2、據網資訊了解,隨着元宵節將近,再生銅貿易商和再生銅杆廠已經陸續復工,部分再生銅杆廠已經恢復生產,但由於市面再生銅量較少,貿易量整體還是處於較低水平,生產也未能完全恢復;近日銅價高走,再生銅現貨價格也隨之走高,但市場整體成交清淡,下遊畏跌不敢大量接受高價貨,下遊的生產銷售仍舊偏緊,預計這種情況要維持到元宵節之後。
3、消費來看銅杆開工率 34.25%，環比下降 0.25%。據 SMM 了解，今年銅杆線上下遊整體復工時間較往年稍晚，多數精銅制杆企業周中才陸續開爐生產，且生產節奏也未恢復至正常水平，周內銅杆企業基本以銷售庫存、長單交付爲主。
4、高盛將美聯儲 2022 年加息預期上調至連續加息 7 次，每次加息25 個基點。此前高盛預計美聯儲今年加息 5 次。
5、上海金屬網 1#電解銅報價 71320-71620 元/噸，均價 71470 元/噸，較前交易日下跌1110元/噸，對 2202 合約報升 140-升 210 元/噸。今早銅價止跌反彈，回吐上交易日部分下跌，截止午間收盤滬銅主力合約跌 1120 元/噸，跌幅 1.54%。今日現貨市場成交一般，升水較上交易日漲55元/噸。今日下遊繼續按需消費，交割前當月及下月基差較窄，基本無套利空間，整體現貨成交一般。今日市場對 03 合約報升貼水，平水銅主力成交在升 90 元上下，enm 和大板基本無價差，差銅和溼法流通稀少，預計交割前成交一般。截止收盤，本網升水銅報升150-升210 元/噸，平水銅報升 140-升 190 元/噸，差銅報升 80-升 150 元/噸。
後市展望
美聯儲加息預期增強，美元指數走強，承壓銅價。以及俄烏局勢再升級，多空博弈加劇，銅價重回振蕩區間。目前庫存低位下，仍需持續關注庫存變動情況。整體來看，宏觀因素影響加劇銅價波動，3 月 FOMC 會議召開前，加息預期將持續影響銅價，銅價將寬幅震蕩走勢。預計滬銅 7 萬一 7.3 萬區間震蕩。操作建議：暫時觀望爲宜。
