昨日銅價較上周五跌幅有所修復後，橫盤震蕩運行，價格處於71500元/噸下方，俄烏局勢影響影響市場風險偏好，宏觀層面的影響仍在於市場加息預期反復帶來的資產價格波動，從美債市場所反映出的加息預期來看，市場對三月加息50BP，年內加息4次以上充分交易，美國1月CPI繼續處於爆表狀態，錄得7.5%，核心CPI也繼續升至6%，爆表的CPI或使得美聯儲不得不重新審視加息前景，市場也在CPI數據出爐後，對於加息預期繼續交易，因此我認爲宏觀環境的緩和是短暫的，壓力依舊存在。
產業基本面來看，當前國內下遊尚未完全恢復，社會庫存與交易所庫存仍處在快速累積階段；另外國內當前精廢價差利於廢銅消費，廢銅加工企業復工後將對精銅有一定替代量。目前價格仍依託於歐洲地區供需偏緊格局在演繹，LME銅庫存再度下滑歷史低位，給予價格支撐和擠倉預期，但此輪擠倉預期弱於去年10月。
往後看，宏觀層面的緩和可能仍難延續，且壓力的釋放或要到3月後。當前價格整體暫未擺脫區間震蕩，建議觀望爲主，密切關注國內庫存數據，以及LME庫存的走向。
