昨日銅價承壓震蕩運行，價格貼近71000一線，俄烏局勢仍不明朗，擦槍走火時有發生誘發市場謹慎情緒，從宏觀層面來看，從美債市場所反映出的加息預期來看，市場對三月加息50BP，年內加息4次以上充分交易，美國1月CPI繼續處於爆表狀態，錄得7.5%，核心CPI也繼續升至6%，爆表的CPI或使得美聯儲不得不重新審視加息前景，昨日美聯儲會議紀要未有更鷹派顯示，基本符合市場交易預期，但美聯儲零售銷售數據依然偏強，因此我認爲宏觀環境的緩和是短暫的，壓力依舊存在；國內方面的PPI繼續回落，PPI與CPI剪刀差收窄，需求方面未見明顯起色。產業基本面來看，當前國內下遊尚未完全恢復，社會庫存與交易所庫存仍處在快速累積階段；另外國內當前精廢價差利於廢銅消費，廢銅加工企業復工後將對精銅有一定替代量。
目前價格仍依託於歐洲地區供需偏緊格局在演繹，LME銅庫存再度下滑歷史低位，給予價格支撐和擠倉預期，但此輪擠倉預期弱於去年10月。往後看，宏觀層面的緩和可能仍難延續，且壓力的釋放或要到3月後。當前價格整體暫未擺脫區間震蕩，建議觀望爲主，密切關注中國國內庫存數據，以及LME庫存的走向。
