宏觀
１、周五美歐股市大跌。在周中俄宣布結束軍演從邊境撤軍後，美給出新的俄進攻時間表，周四、周五炒作烏東獨立州民兵與烏政府軍炮擊事件，稍稍緩和的避險情緒又炒起來。我們認爲俄烏兩國政府不會參與炒作，但美英不會停止炒作，金融市場整體承壓，事件關注點可能逐步轉向對俄聯合制裁以及對具體受制裁影響商品的炒作。
２、美國1月領先指標環比下降0.3%，但1月成屋銷售環比增長6.7%，創一年新高，反映美國民衆繼續搶購房屋，低利率對房市的刺激作用仍強。
３、香港疫情嚴重，周末內地疫情又在多處發現，疫情管控措施施壓2月經濟恢復勢頭，略利空。
４、總結：美堅持炒作俄烏危機，金融市場已轉向對俄制裁炒作，避險壓力始終存在。美歐疫情仍嚴重但已轉向常態化預期，金融市場多空矛盾，高位震蕩略有壓力。國內穩增長信心仍強，但近期疫情擴散又略有壓力
現貨
１、ＬＭＥ庫存小減，最近一周降庫速度放緩，但現貨升水54美元，擠倉壓力始終存在。
２、滬銅庫存增加近3萬噸，總量至14萬噸。ＳＭＭ統計的國內社會庫存總量22萬噸，較上周增加2.5萬噸。年後增庫存的量略高於往年。不過總庫存仍處於低位。而且國內現貨維持升水100元左右，進口虧損保持在1000元附近，暗示煉廠出口有利而進口不利，國內庫存增長速度可能很快放緩。兩市維持高升水結構，現貨整體支撐。
３、上周精廢價差較大，廢銅杆需求恢復明顯好於精銅杆，但臨近3月1號，廢銅上、中遊行業可能普遍清庫以回避新增值稅風險，估計逐步轉向供需兩弱。
４、上周華東、華南疫情擴散，周末華北、華東更多地方出現疫情，加上本周南方新一輪低溫雨雪天氣，下遊復工節奏受影響，需求恢復較慢。
５、總結：美堅持炒作俄烏危機，海外金融市場強中承壓，現貨整體維持低庫存高升水，消費緩慢恢復，價格波動區間逐步擡高。7萬平臺強支撐，逢低持多，今日72000-71300。
