俄烏局勢反復，銅鋁震蕩偏強
——有色金屬周報
作者：馬思懿/Z0016374
銅觀點：預計後市震蕩偏強分析：銅基本面驅動強，進口數據樂觀疊加節後冶煉廠復工，原料相對充足，供應增加，房地產、基建託底經濟，疊加節後下遊需求逐漸回暖，需求增加，庫存或出現低位轉折點。前期對歐美國家的利空預期逐步消化，疊加國內降息降準雙落地託底經濟，提振市場情緒。操作策略：輕倉做多，僅供參考風險提示：1.美元指數走勢2.全球疫情
鋁觀點：在旺季消費情況未被證僞之前，預計後市走強。分析：鋁基本面驅動較強，宏觀上，俄烏地緣政治問題引發鋁供應擔憂，供應上，百色社區管控有序解除，電解鋁、氧化鋁企業減產預期減弱，供應端擾動基本解除；需求上，節後復工復產，消費旺季即將來臨，需求增加；庫存上，春節起開始累庫，鋁庫存增加。此外，警惕鋁價已處於歷史高位，存在回調需求，疊加美國通脹繼續創新高，加息預期增強市場避險情緒。操作策略：多單持有風險提示：1.通脹壓力帶來的美聯儲加息預期提升 2.全球疫情 3.房地產數據持續較差 4.旺季消費情況較差
一、有色金屬核心邏輯及觀點
二、市場價格與行情回顧
三、宏觀及行業資訊1.美國1月份通脹數據再度“爆表”，美聯儲啓動加息變得刻不容緩。美國勞工部數據顯示，1月份美國CPI同比升幅擴大至7.5%，高於市場預期，核心CPI同比升6%，均創下1982年以來最大升幅。2.央行公布數據顯示，1月社會融資規模增量爲6.17萬億元，比上年同期多9842億元；其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加4.2萬億元，是單月統計高點，同比多增3806億元。1月末M2同比增長9.8%，增速分別比上月末和上年同期高0.8個和0.4個百分點。1月份人民幣貸款增加3.98萬億元，是單月統計高點，同比多增3944億元。3.俄烏地緣政治風險反復，據法新社、CNN 等媒體 2 月 15 日報道，在烏克蘭邊境周圍的俄軍集結刺激了人們對入侵的擔憂後，俄羅斯方面稱，部署在烏克蘭附近的一些軍隊正在返回其基地。普京表示，俄羅斯將根據局勢發展採取行動。俄羅斯將尋求外交解決方案。4.據Mysteel，祕魯Chumbivilcas省的四個社區Ccpacmarca、Huascabamba、Tahuay和Sayhua居民再次關閉了南部銅礦運輸走廊，這一次不允許 Las Bambas採礦公司的車輛通過，也不允許私人通過。5.鋁棒主流市場加工費報價整體小幅上漲，價格重心上漲20-70元/噸左右。近日隨着下遊企業開工逐漸恢復，市場對鋁棒需求有所好轉，鋁棒出庫逐漸增加，市場成交尚可。6.SMM認爲，百色有序解除社區管控，運輸逐漸恢復正常，電解鋁廠、氧化鋁廠因原材料運輸困難停產預期減弱，當地電解鋁、氧化鋁運行產能預計不會再度下降。
四、產業鏈核心數據追蹤4.1銅市場數據
4.1.1宏觀經濟
4.1.2價差/比價
4.1.3庫存
4.2鋁數據跟蹤
4.2.1價差/比價
4.2.2庫存
