行情復盤：截至2月18日收盤，滬銅主力2203合約收盤價71890元/噸，周漲幅0.57%，整體仍維持在震蕩區間內，也符合我們近期對價格的預判。
邏輯觀點：第一：海外政策面的利空可能形成短中期價格反彈的頂部壓制。美聯儲3月加息已是大概率事件，但從一些官員對加息表述來看，仍是先試探性加息，再觀察後期通脹的表現，才能決貨幣收縮的力度，當前壓力有限。第二：當前國內仍處季節性累庫中，累庫幅度明顯高於去年同期，銅價上行驅動不足。截至2月18日，SHFE庫存13.6萬噸，節後兩周合計增加9.6萬噸，國內需求尚未完全啓動，整體表現偏弱。第三：海外庫存繼續走低，對銅價形成支撐。截至2月18日，LME庫存7.4萬噸，環比持平前一周，處近幾年絕對低位水平。
行情展望：宏觀面，俄烏地緣局勢反復引發市場波動；美聯儲1月會議紀要不如預期鷹派，美元指數弱勢運行，當前銅價壓力有限。基本面，國內仍處季節性累庫中，累庫幅度明顯高於去年同期，國內需求尚未啓動，整體表現偏弱，銅價上行驅動不足；LME庫存繼續走低，重回去年底的低位，海外供應緊張的擔憂增加。預計下周銅價震蕩格局不改，主波動區間參考70000-72000元/噸。
操作建議：短期區間操作爲主；繼續持有賣看跌期權CU2204P68000
風險提示：疫情發展超市場預期；貨幣政策超預期收緊；全球庫存繼續走低。
2022年第08周廣州期貨銅周報
