11月20日興證期貨銅鋁早評

　　興證點銅：夜盤滬銅繼續小幅走強。昨日上海電解銅現貨對當月合約報升水30元/噸~升水110元/噸。LME銅庫存下滑9400噸，COMEX庫存下降1589噸。供應端銅礦產出增速預計下滑，需求端隨着國內基建回暖，銅消費大頭電網投資回升可期，銅自身供需邊際改善，銅價大概率繼續上漲。僅供參考。

　　興證點鋁：滬鋁昨日有所回暖，上海物貿鋁錠升貼水爲-35元/噸。由於當前鋁價低迷，鋁企虧損擴大，加快減產步伐，據SMM統計電解鋁已減產（含擬減產）年產能198萬噸。本周一鋁錠社會庫存爲143.8萬噸，減產擴大導致到貨下降，庫存繼續下滑。當前海外主要鋁業公司對氧化鋁價格觀點偏空，對未來海外鋁供應增加趨勢觀點統一，預計2018-2021年海外新增氧化鋁產能約1120萬噸，澳大利亞氧化鋁FOB價格下跌至400美元/噸。預計本周鋁價延續弱勢震蕩，僅供參考。