宏觀
１、周一普京宣布承認烏東兩個宣布獨立的共和國並派軍隊進入該地區，與西方對峙加劇。昨天美宣布俄入侵烏克蘭，繼續炒作俄軍事威脅，但同時表示美軍不會進入烏克蘭。美和歐盟都宣布對俄進行制裁，德國暫停對北溪2號線的審核。黃金、美元略漲，原油衝高回落，暗示金融市場並不預期會出現大規模軍事衝突。美股因上一交易所休市，昨天補跌，歐股和俄股低開回升。但是技術上看美歐股市跌至去年的震蕩平臺下沿，有破位加速的風險，如果股市持續下跌，對大宗商品亦壓力增加。金融市場對俄烏危機的炒作可能聚焦於避險資產及俄被制裁影響較大的商品，例如能源、鋁、鎳等。
２、美國2月馬基特制造業ＰＭＩ初值57.5，上前茅終值爲55.5，制造業活動明顯強於預期。英美已取消防疫規定，恢復正常狀態，普遍預期經濟活動恢復會提速。但最近美國每日新增死亡人數不降反升，近期發現奧米克一個新的變異毒株致病性可能更強，因此也要關注歐美對疫情過於樂觀，實際恢復不及預期的風險。
３、中國六家銀行集體降低廣州房貸利率，商品房預售資金監管新規出臺，首次從全國層面作出統一安排，確定監管機制。房企資金緊張狀態有望邊際好轉，房企投資環比回升。
４、總結：俄烏緊張升級，關注局勢發展不排除進一步惡化，避險壓力大，股市和大宗商品整體利空。國內房地產支持政策兌現，中期經濟反彈信心仍強，部分抵消海外壓力。
現貨
１、ＬＭＥ庫存變化不大，現貨升水穩定在47美元。最近兩周庫存停止下降，但現貨升水維持在40-60美元的高位，說明總庫存極低情況下，旺季擠倉壓力始終存在，對價格形成強支撐
２、昨天滬銅價格小幅回落，現貨轉爲貼水20元，本周下遊普遍開工，但華東、華南因疫情、天氣等影響實際需求恢復較慢，江西地區因稅收政策的不確定性工廠亦降低生產。整體需求恢復節奏較慢。
３、臨近3月1號，廢銅行業積極出貨以避險稅收成本提高的風險，精廢價差擴大到2000元，廢杆較精銅杆價格優勢擴大，短期對精銅消費擠佔明顯。不過3月以後可能因廢銅行業各環節之間博弈稅收成本分攤，出現廢銅供應兩弱的情況，可能出現精銅重新反向替代廢銅。另外長時間進口虧損較大，導致海外廢銅進口減少，整體供應格局將持續偏緊。
４、總結：地緣緊張升級導致金融市場整體壓力增大，關注短期海外股市帶來的壓力。現貨方面低庫存高升水格局對銅價支撐穩固，短期消費恢復節奏偏慢但穩增長政策陸續兌現，旺季消費持續回升的確定性較強，銅價保持穩定，有望隨着消費回升波動區間上移。7萬平臺強支撐區，回落持多，耐心等待，今日71500-71000。
