銅
11月20日上海電解銅現貨對當月合約報升水40元/噸~升水100元/噸，平水銅成交價格49740元/噸~49920元/噸，上期所銅減少646噸至50939噸，LME銅庫存減9400噸至151625噸。據江西銅業，日前公司代表國內主要銅企與智利礦業公司安託法加斯塔達成協議，同意下調2019年銅的加工精煉費（TC/RCs），下調後價格爲每噸80.80美元和每磅8.08美分，每噸較2018年下降1.45美元。這是銅加工精煉費長期協議價的連續第四年下跌，2015年相關價格曾達到每噸107美元的高位。宏觀方面的壓力較大：國內經濟整體仍然處於下行態勢，中美貿易摩擦仍在繼續，市場預期悲觀，預計銅價仍以區間震蕩偏弱爲主，區間48500-51500.
受隔夜原油大幅下挫帶動，滬銅跟隨下行，目前下方支撐依然較強，但做多需等待。
鋅
隔夜美國10月新屋開工總數年化(萬戶)公布值122.8，好於前值與預期值，美元走強。滬倫兩市鋅價走弱。LME鋅快速下跌收於2541.5美元/噸，跌幅2.40%；滬期鋅1901合約收於21015元/噸，跌幅2.19%宏觀方面多空爭奪。基本面，雖全球鋅錠庫存持續下降，到10年低位，但主要因素消費方面雖環比稍有增長，但仍沒有明顯起色不計去年同期。同事國內外因部分礦山產能退出，同時平均品味下降；國內部分煉廠未完全釋放產能；全球鋅仍持續供需雙弱；鋅價承壓。
建議，1901合約原有空單繼續持有，空倉賬戶客戶可考慮反彈至21050附近做空。
鋁
隔夜倫鋁震蕩走強，開盤於1932.5美元/噸，最高增至1946.0美元/噸，最低探至1931.0元/噸，報收於1942.0美元/噸，較前一交易日上漲10.5美元或0.54%。隔夜間時段，油價大跌引領商品普跌，滬鋁主力合約夜間最高觸及13745元/噸，最低至13630元/噸，收於13680元/噸。
鋁市方面：受美元指數鋁市利空情緒仍在蔓延，鋁價跌破關鍵阻力位並繼續下探，下遊基本按需採購，但隨着鋁價進一步走弱，跌幅加大，下遊開始轉爲觀望態度，接貨收斂。河南鄭州、洛陽、焦作及山東淄博採暖季環保限產方案上周出臺，自11月15日至明年3 月15日實施。同時，部分冶煉廠因虧損而停產檢修，或影響電解鋁未來供應增速。多地環保部門對空氣質量預警，使得市場開始對環保限產重新給予期待，黑色板塊表現強勢，但電解鋁、氧化鋁受限產的可能性弱於鋼材、焦炭行業，鋁價並未獲得政策預期帶來的溢價。
行情研判：今日滬鋁主力合約波動區間在13600-13800元/噸。橫盤調整震蕩偏強，投資穩健者可持續觀
