銅
周三滬銅一度大跌，試探前期低點，此後逐漸反彈，收出長下影線。周三上海電解銅現貨對當月合約報升水 60 元/噸-升水 140 元/噸，銅價下跌吸引下遊買盤興趣，現貨升水整體上升。隔夜美股和原油在急跌之後出現反彈，受股市上漲影響風險意願有所改善，美元下跌；而意大利財政計劃被歐盟拒絕接受之後，對修改持開放態度，支撐歐元上漲。OECD 下調全球經濟展望，警告貿易衝突升級可能帶來沉重打擊；有媒體稱可能最早在 2019 年春季暫停加息，美聯儲加息放緩的預期漸漲；ICSG：2018 年 8 月全球銅市供應短缺 31000 噸，7 月爲短缺 84,000 噸。WBMS：2018年 1-9 月全球銅市供應短缺 0.63 萬噸。贊比亞 9 月銅產量同比增加 10.4%至 631,359噸。LME 銅庫存周三減少 1975 噸至 143275 噸。昨日受美股下跌等宏觀因素，拖累銅價走勢，隨着悲觀情緒緩和，銅價明顯走穩。從價差結構來看，昨日當月 1812合約與 1901 合約轉爲 back 結構，但 1902 與遠月合約依舊呈現 contango 結構。ICSG和 WBMS 最新數據顯示全球銅供應依然處在短缺狀態，目前基本面情況並不支持銅價大跌，下遊在銅價下跌之後接貨積極，刺激升水上漲，對於銅價形成支撐。預計今日滬銅圍繞 49500 元/噸窄幅整理。
鋅
昨日滬鋅主力 1901 開盤窄幅震蕩，午後波動加大，隔夜期價延續震蕩修整，倫鋅呈現震蕩偏強走勢。昨日上海 0#鋅對 1812 合約報升水 200-300 元/噸；雙燕、馳宏報升水 500-550 元/噸。煉廠出貨意願轉淡，下遊逢低雖有入市採購，但以低價鋅錠爲主，日內整體成交偏弱。股市上漲影響風險意願有所改善，同時市場預期意大利預算問題將得以解決，歐元走強，美元略回落，有色漲跌互現。今日爲感恩節，紐約證券交易所休市一天。今日重點歐元區 11 月消費者信心指數初值。WBMS：2018年 1-9 月全球鋅市供應短缺 5.23 萬噸，2017 年整年供應短缺 43.1 萬噸。2018 年1-9 月全球精煉鋅產量同比下降 1.9%，消費量同比減少 4.6%。全球精煉鋅需求量較2017 年 1-9 月減少 48.4 萬噸。中國表觀需求量爲 451.9 萬噸，佔到全球需求總量的 45%。9 月，全球扁鋅錠產量爲 109.96 萬噸，消費量爲 110.52 萬噸。本周 LME鋅現貨升水飆升至近 100 美元/噸，而 LME 鋅庫存持續減少，引發市場對外盤逼倉的擔憂，帶動內盤偏強震蕩。此外，今日市場較爲關注月底 G20 領導人峯會，可謂是爲貿易戰降溫的贏得難得的時間窗口，另外近日美聯儲重要人物頻頻傳出偏鴿訊息，令市場預期美元加息周期或提前結束，強勢美元對有色的壓制或臨近尾聲。整體來看，當前國內鋅價走勢仍較糾結，短期維持在 21000-21450 區間震蕩。
鉛
昨日滬鉛 1901 合約開於 18155 元/噸，盤初滬鉛圍繞 18135 元/噸一線盤整，後多開空減，滬鉛震蕩平臺上移，期間錄得日內高位 18320 元/噸，基本回補隔夜跌幅，最終報於 18290 元/噸，持倉量增 606 手至 54466 手。倫鉛收漲，報收 2007 美元/噸。昨日上海市場金沙鉛 18630-18780 元/噸，對 1812 合約升水 150-300 元/噸報價。
市場國產鉛流通貨源尚少，報價寥寥，同時下遊偏向煉廠貨源，市場交投清淡。隔夜美元漲勢暫緩，金屬漲跌互現，滬鉛表現偏強。今日重點關注，歐元區 11 月消費者信心指數初值。WBMS 數據顯示，全球鉛供應缺口累計同比收窄，具體數據爲 2018年 1-9 月全球鉛市供應短缺 13.8 萬噸，2017 年全年供應短缺 39.3 萬噸。 截至 9月底總庫存較 2017 年底減少 5 萬噸。2018 年 1-9 月，全球精煉鉛（原生鉛與再生鉛）產量爲 846.2 萬噸，較 2017 年同期增加 0.8%。1-9 月中國表觀需求量爲 354.8萬噸，較去年同期減少 7.4 萬噸，相當於全球需求總量的逾 41%。美國 1-9 月表觀需求量較 2017 年同期減少 2.5 萬噸。2018 年 9 月，全球精煉鉛產量爲 97.32 萬噸，消費量爲 99.06 萬噸。SMM 調研，上周河南因重污染天氣導致的限產情況也已解除，受影響煉廠已逐步恢復正常生產。河南金利金鉛集團有限公司於 11 月 20 日開始檢修，預計將檢修半個月。環保督查組在貴州臺江地區的督查工作已接近尾聲，但由於再生鉛煉廠利潤處於低位且無明顯好轉，所以暫未有恢復滿產的計劃。短期來看基本面多空交織，方向指引尚不明確，盤面來看期價受下方萬八關口支撐，有望維持偏強走勢。
