昨日日內銅價圍繞71500一線震蕩，但夜盤價格大幅上行，國內高開底低走，價格重心上移至72000上方，從宏觀層面來看，中國2月制造業PMI超預期錄得50.2%，進一步顯示了國內制造業企穩趨勢，同時需求分項指標改善明顯，穩增長的效應正在顯現。美國ADP就業人數超預期，但鮑威爾昨日講話對三月加息25BP進行溝通，低於之前預期的50BP，通脹預期上行至2.6%，銅價重心明顯擡升，但另一反面，本輪通脹仍有失控風險，俄烏方形式仍然嚴峻，加大全球滯脹風險。
產業基本面看，國內供需格局偏鬆，交易庫存繼續累積，且累庫速度快於往年，升水交易下滑至平水附近，顯示下遊復蘇偏慢，後續仍待觀察；海外供需格局依然偏緊，LME銅庫存低位運行，現貨升水高位震蕩，疊加戰爭與貿易制裁擔憂，銅基本面上外強內弱的格局未變。
往後看，北約國家加大對俄的金融制裁，市場風險情緒將繼續承壓，能源價格仍會居高不下，當前仍主要交易俄對歐能源中斷的供給邏輯，但如果真實發生，需求端難以避免會受到較大影響，到時疊加美聯儲加息，歐洲地區制造業回落速度或加快，不利於價格的上行；但當前供需偏緊格局下，低庫存的支撐是明顯的，預計價格在通脹預期帶動下交易重心有所上擡，但仍不宜看高上方空間。
