銅
周四滬銅探底回升，近期維持區間震蕩走勢。周四上海電解銅現貨對當月合約報升水 60 元/噸-升水 130 元/噸，下遊集中補貨之後，需求再度回歸謹慎剛需，供需陷入拉鋸，升水有所調降。周四美股美債感恩節休市，在市場對美國加息減緩的預期下美元指數繼續下跌；美油跌破 54 美元，跌約 1.4%，逼近紀錄低位，因沙特大臣暗示原油產量將創新高；而英國和歐盟已就英國退歐協議的最後一部分達成一致的消息刺激英鎊盤中出現大漲。惠譽宏觀最新研究，智利明年銅產量將激增，主要原因是大型銅礦公司的業績更爲強勁、現有礦山的運營升級以及罷工風險降低。
匯總其它機構預測，2019 年銅礦供應增速爲 2.4%左右，低於 18 年的 3.3%，主要原因是全球第二大銅礦生產商 Grasberg 因礦山轉型預計明年的銅產量將減少。LME 銅庫存周三增加 50 噸至 143325 噸。近期來看，由於庫存下滑，國內現貨維持高升水，滬銅 1812 合約也轉爲 back 結構，對於銅價形成一定支撐；而來自宏觀方面的悲觀情緒則壓制銅價，整體來看，銅價仍將維持區間震蕩走勢，預計今日圍繞 49600 元/噸窄幅整理。
鋅
昨日滬鋅主力 1901 先抑後揚，窄幅震蕩，隔夜期價延續橫盤震蕩，倫鋅震蕩後上揚。昨日上海 0#鋅對 1812 合約報升水 160-200 元/噸；雙燕、馳宏報升水 480-500元/噸。煉廠出貨正常，部分長單結束後，貿易商需求明顯減弱，近期 KZ、YP 等品質較好鋅錠入市流通，擠佔部分下遊消費，整體市場貨源相對寬鬆，下遊多爲按需採購。此前英國和歐盟在周日峯會前原則上同意確定雙方未來關系協議草案，歐元小幅上揚，美元指數下跌，同時美聯儲加息疑慮也是近日美元回落的因素之一，金屬漲跌互現。今日關注德國第三季度季調後 GDP 季率、美國 11 月 Markit 制造業 PMI及歐元區 11 月制造業 PMI 初值。LME 現貨升水仍處高位，達 90 美元/噸，而 LME 庫存在本月集中交割後連續兩天回升，目前庫存報收 12.35 萬噸，暫時擠倉風險降低。
國內基本面變化不大，期價橫盤震蕩。盤面看，主力依託 60 日均線橫盤震蕩，關注月底 G20 領導人峯會的影響。
鉛
昨日滬鉛 1901 合約開於 18320 元/噸，盤初震蕩下行，探低至 18215 元/噸，午後有色金屬集體走強，滬鉛震蕩平臺順勢上移，期間錄得日內高位 18385 元/噸，隨後受滬鋅走弱拖累，最終報於 18345 元/噸，持倉量增 4350 手至 58816 手。昨日上海市場金沙鉛 18795-18895 元/噸，對 1812 合約升水 200-300 元/噸報價。市場國產鉛貨流通貨源稀少，少有報價，同時再生精鉛貼水繼續收窄，下遊採購偏向煉廠貨源，市場交投持續低迷。隔夜美元回落，因近期美聯儲加息立場顯示出鬆動跡象，市場普遍擔憂全球需求放緩將帶來的不利影響。內盤金屬多維持震蕩格局，今日宏觀重點關注德國第三季度季調後 GDP 季率，美國 11 月 Markit 制造業 PMI，歐元區11 月制造業 PMI 初值。11 月 22 日 LME 鉛庫存減 650 噸至 108775 噸。夜盤滬鉛衝高回落，收十字線，表明市場分歧較大，短期基本面因北方天氣污染環保目標嚴峻，利多鉛價，然而下遊消費始終不見起色，使得鉛價走勢頗爲猶豫，方向指引尚不明確，盤面來看期價受下方萬八關口支撐，技術上有望維持偏強走勢。
