現貨情況：
據SMM訊，3月4日當周SMM1#電解銅平均價運行於70,850元/噸72,940元/噸，平均升貼水報價運行於+25至+65元/噸，周中呈先高後低狀態。上周銅價持續震蕩，滬銅2204合約運行於最低70,530元噸至最高73,240元/噸，周五夜盤收73,980元/噸。
在庫存方面，上周LME庫存下降0.51萬噸至6.98萬噸。上期所庫存上漲0.89萬噸至16.80萬噸。社會庫存爲49.79萬噸（含保稅區），較前一周上漲3.44萬噸。
觀點：
上周銅價呈現大幅走高的態勢。宏觀方面，目前市場對於美聯儲在3月加息50BP的預期已經基本消除，此外當下俄烏局勢的持續惡化，使得歐洲地區天然氣價格再度走高，這無疑會加劇目前原本已經較爲嚴重的通脹問題，乃至引發滯脹的風險。
基本面上，上周TC價格持續小幅上漲至66.5美元/噸，據Mysteel訊，Las Bambas再次受到堵路幹擾，但官方稱暫時對市場影響不大，另外俄烏局勢仍未影響銅精礦供應，銅精礦正常運輸。中國7個主流港口銅精礦庫存77.3萬噸，較上周增加7.7%，總體而言礦端供應相對穩定。
在冶煉端，由於春節期間冶煉企業基本沒有普遍休假的情況，故此生產維持穩定。但3月間將會有部分企業進行檢修，故而產量或將受到一定影響。冶煉利潤而言，目前TC價格持續回升，硫酸價格在此前的大幅回落後，目前也出現小幅度反彈。故此冶煉利潤同樣尚可。
就消費端而言，初級加工端在節後雖然陸續復工，但由於訂單情況並不理想，多以消耗春節前訂單爲主，故此需求恢復情況有限。這一點也可從升貼水持續維持較低水平這一點得到佐證。
整體來看，基本面表現實則並不十分理想，但由於目前地緣衝突致使市場對通脹的擔憂以及避險需求一同激增，因此在這樣的情況下，仍然建議對銅品種進行逢低多配。
策略：
1. 單邊：謹慎看多 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：暫緩；4. 期權：暫緩
關注點：
1. 3月美聯儲議息會議加息幅度大於預期 消費持續偏弱
2022年第10周華泰期貨銅周報
