周五夜盤滬銅主力合約收漲，倫銅現運行於10600美元/噸。庫存方面，3月3日LME銅庫存減700噸至71375噸；3月3日上期所銅倉單增2183噸至75384噸；宏觀方面，俄烏衝突令油價大漲，同時，在周三的聽證會上，美聯儲主席鮑威爾表示，目前仍支持3月加息25個基點的計劃，並未給出更爲激進的措辭，銅價增倉上行。基本面來看，供應方面，冶煉廠原料充足，銅精礦現貨加工費小幅上行。國內冶煉廠檢修結束後，精煉銅產量將逐步回升。需求方面，春節後本應該進入消費旺季，但由於全國多地疫情散發，訂單不及預期導致下遊復產節奏偏慢，整體開工率延續下滑態勢。終端方面，年初以來專項債大量發行，而國家電網2022年計劃投資額也再次破了5000億元至5012億元，基建增長預期變強。樓市政策有所放鬆，地產下行趨勢將放緩，關注一季度基建地產改善預期。
總結來看，近期銅市場短期交易邏輯將集中體現在俄烏衝突對供應端、能源價格的影響，銅價或易漲難跌。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權規避存貨跌價風險。
