宏觀
１、俄烏局勢繼續惡化，兩輪談判無果。西方不斷對烏政治支持和軍事援助給予烏方信心，談判達成困難。俄軍繼續推進，隨着戰事升級傷忘擴大可能引發西方制裁升級。局勢仍高度不確定。
２、周末美國討論禁運俄羅斯石油的可能，推動油價大漲，周一電子盤ＷＴＩ原油已摸高130美元。目前銀行、物流及貿易商已減少了對俄石油業務以規避制裁風險，如果制裁升級，能源價格可能繼續上衝。制裁導致所有俄出口物流已大受幹擾，能源價格的炒作也會加強其它俄主要出口商品的炒作。此外高能源價格引發的高通脹等於實際加息，對股市嚴重利空。
３、周五公布的美國2月非農就業人數67.8萬從，較預期大幅提高，失業率3.8%，預期爲3.9%。勞動參與率62.3%，前值爲62.2%。小時平均工資上升5.1%，前值爲5.7%。數據顯示美就業市場持續復蘇，已達到充分就業水平，經濟內生動力較強。
４、國內兩會宣布2022年ＧＤＰ增長目標5.5%，赤字率2.8%，同比下降0.4個百分點，地方政府專項債3.65萬億，與2021年持平，看似財政支持力度不變，不過由於去年財政收入提高，2022年財政支出規模預計比去年擴大2萬億，2021年專項債結轉到2022年規模達1.2萬億，實際財政支持力度較強。部分抵消海外壓力，利多。
５、總結：中國穩增長力度較強，美就業強勁，經濟恢復內生動力較強。但戰爭及制裁主導近期風險資產波動，美可能對俄石油禁運的消息引發新的炒作，局勢仍高度不確定，利空壓力較大
現貨
１、ＬＭＥ銅庫存上周減少４萬噸至7萬噸下方，關注俄銅持續出口可能。現貨升水降到30美元以下仍屬較高水平。極低庫存下俄銅出口受限對ＬＭＥ支撐較強。
２、受制裁影響，俄金屬公司無法補保證金，海外貿易公司、銀行、物流公司爲規避風險也紛紛暫停對俄業務，此外俄烏及黑海周邊地區物流受影響，導致包括俄銅在內的俄主要出口商品出口受阻，即期供應緊張。短線ＬＭＥ保值空頭平倉和對制裁升級的擔憂主導盤面，波動加劇，高度不確定。
３、國內消費恢復緩慢，周初訂單有所增加，但周末因銅價大幅上漲，下遊又轉而觀望，高銅價壓力明顯。周後半段因銅價大漲，滬銅進口虧損盤中一度達3000元，精廢價差也擴大到2800元。通常這說明國內消費無力接受高價，價格回調壓力較大。但比價極端惡化也導致煉廠出口增加，進口報關減少，因此上周國內主流消費地庫存21.8萬噸，較前周微降，整體累庫速度大幅放緩，或暗示今年提前轉入降庫。整體看總庫存低，而終端需求旺季性恢復，銅價整體波動區間上擡。
４、總結：局勢高度不確定，制裁或升級，短線對制裁的擔憂和高油價的聯動效應主導銅價。技術上看倫銅創新高，本輪快漲接近一千美元，調整風險加大，且國內嚴重滯漲。因此短線波動可能更加劇烈，追高風險較大，建議短多衝高換手。今日75000-74000。
