通脹和穩增長預期提振，偏強震蕩
【現貨】3月4日SMM1#銅72850元/噸，3日SMM1#銅72550元/噸，2日SMM1#銅71550元/噸，環比+300元/噸，對當月報升水40-升水90元/噸，環比+10元/噸。廣東1#銅報價72720遠/噸，前一日報72440，環比+280元/噸，對當月報貼水80-升水20，環比+5元/噸。
【供應】SMM統計，2月中國電解銅產量爲82.02萬噸，環比81.81萬噸，86.84萬噸，環比+0.26%，同比-0.19%。
【需求】2月銅下遊行業PMI綜合指數終值爲42.86，環比下降2.9個百分點。細分來看，生產指數下降3.9個百分點至41.23，新訂單指數下跌2.65個百分點至41.73，受春節放假和節後復產時間較晚等原因影響，導致生產和新訂單繼續下降。新出口訂單指數也連續2個月下降，2月爲44.82下降2.61個百分點，國外部分地區全面放開管制其供應鏈逐步恢復，出口訂單出現回落。
【庫存】3月4日中國電解銅社會庫存22.89萬噸，28日22.85萬噸，比春節前增13萬噸，目前看累庫處於近兩年高位。廣東庫持續增長，最新報66443，比1月28日增長近5萬噸。3月4日LME庫存69825噸，2月25日74875噸，環比-5000噸。國內交易所最新庫存167951噸，上周159023噸，環比+8928噸，比年前40359噸，增加12.75萬噸。
【邏輯】強預期逐步落地，經濟增長目標5.5%超預期。國內庫存有望下周去庫，關注弱現實邊際改善。外圍俄烏衝突加劇通脹憂慮以及供需缺口擴大，銅價維持偏強震蕩，外強內弱有望持續。
