上周五倫銅大幅走高，滬銅跟漲。3 月 4 日，倫銅 3 月收盤於 10600 美元/噸，漲 183.5 美元/噸，漲幅 1.76%。上周五夜盤滬銅主力 CU2204 合約收報 73980元/噸，漲 1090 元/噸，漲幅 1.50%。
俄羅斯總統普京當地時間 5 日籤署命令，要求俄羅斯聯邦政府在兩天內確定對俄羅斯聯邦、俄羅斯法人實體和個人實施不友好行爲的外國名單。當地時間 5日下午，俄羅斯國防部發布消息稱，由於烏克蘭方面無意對民族主義分子施加影響以及延長“靜默狀態”，俄武裝力量從莫斯科時間 18 時起恢復進攻。俄羅斯總統普京 5 日說，俄特別軍事行動正按計劃順利進行，打擊烏境內軍事基礎設施的任務已接近尾聲，美國和其他西方國家對俄實施制裁類似於宣戰。當地時間 5 日，烏方代表團確認將於 7 日舉行第三輪俄烏談判，會談地點仍在白俄羅斯。
國內方面，對比去年，今年政府工作報告中的貨幣政策表述由“靈活精準、合理適度”變爲“靈活適度”。具體來看，報告提到，穩健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕。另外，報告還提到，推動金融機構降低實際貸款利率、減少收費,讓廣大市場主體切身感受到融資便利度提升、綜合融資成本實實在在下降。
銅下遊開工方面，據 SMM 對下遊消費調研顯示，從線纜來看，今年國網投資額雖然保持增速，但其投資方向更偏向於特高壓等新基建方面，對銅線纜需求難見大增量。據悉龍頭企業鋁線纜的訂單已經排產至 5 月份，且自 3 月份開始陸續交貨。而從銅線纜的調研現狀來看，不少企業仍有年前的訂單沒有交付，年後持續上漲的原料價格令線纜企業面臨資金、成本的雙重壓力，不少企業再度出現延遲交貨的情況，當前線纜企業的原料庫存相對較低。另外，受季節性影響地產等工程類用線纜訂單表現較弱，但隨着天氣轉暖，“金三”的預期不斷增強，家裝旺季即將來臨。漆包線方面，訂單較大幅轉好。進入三月大部分企業反映訂單出現旺季的表現，周初甚至出現供不應求的現象，但周尾還是受銅價大漲影響，新增訂單有所減少，但由於周初接單較多，大部分企業的在手訂單仍比較充足。再生銅杆方面，財政 40 號文件的執行對再生行業衝擊較大，再生銅杆企業對於帶票廢銅的需求大大提升，導致市場含稅廢銅水漲船高，且貨源極緊。不少再生銅杆企業因買不到合適的廢銅不得不被迫減產、停產，目前再生銅杆貨源緊張。電解銅杆方面，消費小幅好轉。一方面，漆包線企業訂單回升對於漆包線用杆的需求量有所增加。另一方面，雖然再生銅杆價格仍有優勢，但因市面再生銅杆貨源緊張，因此對於電解銅杆的衝擊大幅減弱，精銅杆產銷均有所回升。但同時，周尾迅速上漲的銅價也給消費帶來了一定的壓力，下遊採購意願受到抑制，新訂單增量有所減少。總體銅消費整體呈現回暖之勢。
整體來看，俄烏局勢持續發酵，能源擔憂加劇，國際油價大漲，推升通脹預期，提振銅價。俄羅斯銅產量佔比較小，因此歐美等對俄羅斯經濟制裁對銅基本面影響較小。國內下遊需求環比回升，穩增長政策下預期消費向好，但高銅價對下遊消費有所抑制，低庫存對銅價仍具有一定支撐。
