震蕩地緣局勢有所反復，風險資產先揚後抑，昨日銅價反彈，倫銅收漲1.53%至10130美元/噸，滬銅主力收至72170元/噸。產業層面，昨日LME庫存增加25至71900噸，注銷倉單佔比提高，Cash/3M貼水37.5美元/噸。國內方面，昨日上海地區現貨升水漲至160元/噸，盤面回落下遊買興回暖，成交相對活躍。進出口方面，昨日國內現貨進口小幅虧損，洋山銅溢價回升。廢銅方面，昨日國內精廢價差縮至1630元/噸，廢銅替代優勢降低，40號文實施後短期市場成交仍偏弱。價格層面，地緣局勢走向仍是銅市場最大的不確定性來源，在海外低庫存背景下，衝突持續可能加劇供需矛盾，而若衝突緩和，供需預計有所轉鬆；國內消費預期不差，季節性累庫接近尾聲。總體銅價波動率降低，短期價格震蕩爲主，今日滬銅主力運行區間參考：71600-72800元/噸。
