銅：低庫存弱消費，銅價維持震蕩走勢
1.核心邏輯：整體來看，在經濟持續下行的壓力，需求疲弱趨勢難改。
但是近期庫存又恢復下降態勢，低庫存和弱消費之間的矛盾凸顯，銅價震蕩走勢維持，受宏觀環境影響明顯。在基本面無明顯改善的情況下，銅價上行壓力較重。
2.操作建議：操作上建議逢高沽空。
3.風險因素：中美貿易摩擦緩和；銅庫存繼續大幅下降4.背景分析：
外盤市場
昨日倫銅開於 6187 美元/噸，收盤報 6172.5 美元/噸，較前日收盤價漲幅 0.07%。
現貨市場
昨日上海電解銅現貨對當月合約報升水 60 元/噸~升水 130 元/噸，平水銅成交價格 49350 元/噸~49450 元/噸，升水銅成交價格 49400 元/噸~49500 元/噸。
鋅：近強遠弱持續，關注庫存情況
1.核心邏輯：市場鋅精礦增產的計劃開始逐步兌現，加工費持續走高，市場對於未來鋅供給較爲悲觀。但是礦端向鋅錠的傳導尚未全面展開，鋅錠的短缺使得鋅價難有深跌預期。近期鋅庫存又恢復大幅下降，全球庫存依舊偏低，低位庫存和政策向好的預期對於鋅價仍有支撐，後續關注鋅庫存變化。
2.操作建議：操作上建議逢高沽空。
3.風險因素：庫存繼續大幅下降
4.背景分析：
外盤市場
昨日倫鋅開於 2509.5 美元/噸，收盤報 2485 美元/噸，較前日收盤價跌幅 0.98%。
現貨市場
昨日上海 0#鋅主流成交 21270-21670 元/噸，0#普通對 1812 合約報升水 80-120 元/噸；雙燕、馳宏報升水 520-550 元/噸。1#主流報 21050-21150元/噸。
廣東 0#鋅主流成交於 21340-21550 元/噸，粵市較滬市由上周五的升水 60 元/噸轉至升水 160 元/噸附近。對滬鋅 1901 合約升水 780-900 元/噸附近，升水較昨日擴大了 240 元/噸。
天津市場 0#鋅錠主流成交於 21170-23350 元/噸，0#普通品牌主流成交於 21170-21430 元/噸，對 1812 合約升水 100-250 元/噸附近，較昨日擴大了 60 元/噸左右，津市較滬市維持在平水附近。
鎳：基本面尚無好轉，鎳價恐維持弱勢
1.核心邏輯：隨着鎳鐵復產預期的逐漸落實，市場預期悲觀。同時下遊不鏽鋼出現累庫，消費預期偏弱。疊加國內鎳庫存出現回升，市場悲觀情緒蔓延，基本面依舊較弱，短期鎳價或維持弱勢。
2.操作建議：操作上建議觀望。
3.風險因素：中美貿易摩擦惡化；鎳鐵新增產能提前或超額釋放4.背景分析：
外盤市場
昨日倫鎳開於 10885 美元/噸，收盤報 10880 美元/噸，較前日收盤價漲幅 0.05%
現貨市場
昨日 SMM1#電解鎳 89250-99400 元/噸。俄鎳較無錫 1812 合約貼水 200到貼水 100 元/噸，金川鎳較無錫 1812 合約升水 9900 元/噸。金川公司出廠價 99000 元/噸，較上周五上調 1000 元/噸。
重要消息
據 SMM 了解，某一體化不鏽鋼廠集中從印尼運回大量鎳生鐵，11 月起至 12 月中旬華南某大型不鏽鋼集團將陸續從印尼運回約 8 萬實物噸高鎳生鐵。
菲律賓政府一名官員上周五表示，如果九家目前已停產的礦山糾正此前違反環保規定的行爲，菲律賓將允許它們恢復生產。此舉可能增加全球鎳的供應。
