宏觀
１、俄烏談判仍然無果，俄軍繼續推進，戰事升級傷亡擴大的可能性仍強，戰局高度不確定，金融市場整體避險需求仍強２、西方對俄制裁分歧公開化，美昨天通過了對俄油氣產品禁運，德國爲首的歐洲多國明確不會對俄能源禁運，也反對進一步對俄制裁。國際清算銀行禁止俄羅斯通過該銀行進行國際結算。目前看西方制裁基本明朗，能源不會立即例入制裁範圍，對即期全球能源供應平衡其實影響不大，但長期看歐盟提出激進的減少對俄能源依賴計劃，如果付諸實施必將導致能源價格長期維持高位。另外軍事介入被明確排除，西方仍可能在金融領域深化制裁。總體看，能源制裁形勢明朗，油氣價格炒作減弱，對股市壓力減輕，但劇烈震蕩對大宗工業品略利空３、美國2月ＣＰＩ同比上漲7.9%，剔除能源食品的核心ＣＰＩ同比上漲6.4%，創四十年新高。受戰爭影響，聯儲5月加息50個基點的預期下降到30%。歐央行大幅上調2022年通脹預期，由3.2%上調到5.1%，2022年ＧＤＰ增速預期由4.2%下調到3.7%。不過歐央行在本次議息會議刪除了在加息不久前結束資產購買計劃的表述，市場預期可能在三季度結束ＱＥ，並預期或提前加息到9月，鷹派立場超預期。整體看戰爭引發的高通脹令央行左右爲難，特別是受戰爭和制裁影響更大的歐洲經濟前景明顯轉弱。
４、美警告中企如果不遵守美對俄制裁，將實施嚴厲制裁。昨天在美上市中概股普遍暴跌，或預示新一輪制裁即將到來，關注對國內情緒影響。
５、總結：俄烏談判初現曙光，美歐對俄制裁分歧公開化，最重要的能源領域影響逐步清晰，整個戰爭擔憂情緒有所緩解，但戰事仍然高度不確定，避險情緒始終存在。不確定性減輕令油價回落，對工業品略有壓力，整體偏壓力現貨
１、ＬＭＥ現貨庫存微升，現貨貼水近幾日大幅走低至30美元下方，但最近兩天注銷倉單又開始回升，總體看低庫存且俄銅出口受阻背景下銅價支持仍強。ＬＭＥ鎳繼續停盤，滬鎳繼續下跌，暗示空頭交割危機可能有重大轉機，如果鎳價大幅下跌，短線對其它金屬情緒上利空。
２、據鋼聯數據，昨天國內主流消費地電解銅庫存20.5萬噸，較上周減少1.3萬噸，保稅庫存27.5萬噸，較上周小增0.7萬噸。因價回落刺激下遊採購增加，而比價過低令煉廠出口至ＬＭＥ交倉，國內庫存拐點提前到來。昨天銅價繼續下跌，價格回落後下遊採購明顯增加，現貨升水擴大到140元。由於ＬＭＥ大幅貼水，滬銅現貨進口已接近盈虧平衡點，或很快刺激報關增加。受財稅40號文影響，3月1號以後國產廢銅供應減少，隨着2月庫存消化，廢銅供應日益緊張，昨天低氧杆報價基本與精銅持平，精銅杆價格優勢大大增加。整體看消費回升仍緩慢，但旺季已經展開，價格回落吸引買盤，價格結構大幅改善已體現強支撐，相信隨着消費持續回升，銅價波動區間上移。
３、總結：俄烏擔憂略有緩解，短線油價鎳價等回落略有利空影響。但國內隨着價格回落價格結構顯著好轉，現貨支撐已體現。71000中期強支撐區，逢低重新買入。今日72500-71600。
