偏弱運行
上周銅價衝高回落，倫銅收跌4.7%至10101美元/噸，滬銅主力收至72370元/噸，倫鎳逼倉告一段落和地緣局勢預期緩和是價格衝高回落的主要原因。
產業層面，上周三大交易所庫存減少0.5萬噸，其中上期所庫存減少0.6至16.2萬噸，LME庫存增加0.2至7.2萬噸，COMEX庫存減少0.1至6.3萬噸。上海保稅區庫存增加0.5萬噸，當周國內進口虧損縮窄，保稅銅溢價觸底反彈，進口清關需求略微改善。現貨方面，LME市場Cash/3M貼水32.8美元/噸，國內上海地區現貨升水漲至210元/噸。廢銅方面，上周國內精廢價差縮至1510元/噸，廢銅替代優勢降低，40號文實施後政策細節的不確定導致市場成交仍弱。
價格層面，地緣局勢仍給銅市場帶來較大不確定性，若衝突持續，全球面臨的滯脹壓力加大，而若衝突緩和，通脹壓力預計減弱。產業面銅估值維持偏多，疫情有所擴散使得國內供應和需求預期轉弱，海外現貨緊張局面緩解，有一定累庫預期。本周關注地緣局勢走向和美聯儲議息會議，預計銅價震蕩偏弱運行，滬銅主力運行區間參考：70800-73500元/噸。
