銅：
現貨：1#銅49100元/噸，跌220元/噸，升貼水：升70-升130現貨市場，升貼水與上一交易日轉弱，現貨市場成交活躍度下降，現貨升水較高，中間商交易受到抑制。28日，LME庫存小幅下降，總庫存至13.7萬噸，國外市場結構依然沒有變化，目前，主要是印度冶煉產能依然未能恢復和智利冶煉產能的可能幹擾，LME庫存總體呈現下降趨勢。
廢舊銅方面，據SMM調研，10月份中國廢銅冶煉量10.04萬噸，較9月環比增加0.78萬噸，增速8.5%。廢舊銅杆開工率已經恢復，當前精廢價差，使得廢銅供需兩旺。
下遊需求方面，據SMM消息，十月份以來，下遊消費明顯走弱，各地成交活躍度降低，下遊採購積極性一般，調研數據顯示，10月份銅管企業開工率爲64.20%，環比下降7.75個百分點，同比下降14.72個百分點。預計11月銅管企業開工率爲71.90%。需求方便數據疲軟。
消息面上，墨西哥集團旗下Buenavista大型銅礦面臨封鎖危機，650名Grupo Mexico前期被裁的礦工計劃在12月1日封鎖Buenavista巨型銅礦，要求公司歸還集體勞動合同。目前公司表示任何封鎖行爲都是違法的，此次行動和墨西哥新總統的上任密不可分，其一項關於礦業公司的限制令墨西哥礦企蒙上陰影。Buenavista爲全球大型銅礦，2017年礦產銅近45萬噸金屬量。由於封鎖尚未實質發生，以及即便發生，封鎖程度以及持續時間均屬未知，加上當前銅精礦供應相對寬鬆，因此，暫時難以產生真實的影響。必和必拓旗下位於智利的Spence銅礦工人工會開始罷工，該礦停止運營。Spence銅礦位於智利北部，本周稍早進行裁員。市場正處於觀望政策刺激能否拉動數據好轉，宏觀有壓力，但國內政策支持。滬銅的上漲需要宏觀與微觀的共振，目前國內銅消費端缺乏亮點，雖然庫存低位，但仍缺乏單邊上行的理由，關注G20峯會能否帶來宏觀轉暖。
隔夜受美聯儲主席包威爾講話的影響，美元指數跳水近90點，有色內外盤全線上漲，預計滬銅震蕩走勢，區間49000-50300。
鋁：
現貨：A00鋁13640元/噸，跌50元/噸，升貼水：貼50-貼10。
LME鋁價維持震蕩下跌走勢，而內盤鋁價相對抗跌。
國內方面，基本面變化不大。由於環保因素，國內鋁土礦依舊緊張，氧化鋁減產產能增加，由於氧化鋁彈性較大，對電解鋁 成本的壓縮有限。本周氧化鋁價格平穩，國內電解鋁受平均完全成本在14900元/噸附近。各地陸續出臺的採暖季限產文件，符合預期，大概率電解鋁和氧化鋁均不減產，成本上升及鋁價下 跌使得電解鋁企業虧損減產的概率提高。
庫存方面，根據我的有色，截至11月22日鋁錠社會庫存較周二減少1.4萬噸至133.9萬 噸。需求端不盡如人意，成交平淡。
消息面，廣西12家電解鋁、氧化鋁、煤電鋁一體化企業已於11月上旬取得排污許可證，隨着各地環保設備的完善，後市電解鋁去產能預期繼續削弱，目前減產尚未構成規模。近日鋁價維持震蕩偏弱走勢，反應了對未來供需的擔憂，四季度新增投產較爲集中，目前新增產能仍多於減產產能，鋁錠庫存仍處在歷史高位，下遊消費表現一般。
鋁價持續的下跌，或影響新增產能的投放，持續關注。隔夜受美聯儲主席包威爾講話的影響，美元指數跳水近90點，有色內外盤全線上漲，震蕩區間13500-14000。
