銅
周三滬銅上漲，主力合約逐漸過渡到 1902 合約，在震蕩區間下沿得到支撐後，銅價連續走高。周三上海電解銅現貨對當月合約報升水 70 元/噸-升水 130 元/噸，銅價拉漲，下遊急於補貨，持貨商貨源少，升水繼續堅挺。美聯儲主席鮑威爾暗示利率接近中性，市場預期本輪加息周期或提前結束。受美聯儲主席偏鴿派講話影響，隔夜美股大漲，美元高位跳水，重回 97 下方。必和必拓旗下位於智利的 Spence 銅礦工人工會開始罷工，該礦停止運營。歐洲最大的銅冶煉廠 Aurubis AG 警告稱，由於其主要冶煉廠停產，其 2018-19 財年利潤預期將下滑。英美資源預計今年旗下智利銅產量增加。近日銅價在 48600 元/噸一線得到支撐後連續上漲，正如我們此前所述，壓制銅價因素更多來自於宏觀的悲觀情緒，而現貨基本面供需偏緊，對銅價形成較強支撐。近期宏觀悲觀情緒有所緩和，國內外庫存繼續下降，而現貨供需維持偏緊局面，現貨升水堅挺，銅價 back 結構持續。短期之內銅價有進一步上漲空間。
預計今日滬銅可能上探 50000 元/噸的整數關口。
鋅
昨日滬鋅主力 1901 開盤探底後回升，午後延續震蕩上行，隔夜期價再度探底後拉漲上行，倫鋅探底回升，夜間快速拉漲，尾盤略回落。昨日上海 0#鋅對 1812 合約報升水 170-200 元/噸；雙燕、馳宏報升水 530-550 元/噸。煉廠低價有所惜售，持貨商議價能力不強，鋅價低位小幅反彈，下遊採購積極性增強。隔夜鮑威爾鴿派發言拖累美元，美元大幅回落，內外金屬全線上漲。美國三季度實際 GDP 年化季環比修正值 3.5%，三季度經濟放緩。今日關注美國 10 月份核心 PCE 物價指數年率等。
基本面變化不大，28 日 LME 鋅庫存減少 1025 噸至 12.03 萬噸，因新奧爾良庫存下降。當前下遊處於消費淡季，從數據來看，終端表現較爲疲軟，需求端對鋅價難言提振。市場關注月底召開的 G20 峯會，短期宏觀或有所回落，加之美元指數高位回落，鋅價受振或呈現低位小幅反彈走勢。盤面看，主力站穩 2 萬一線，有望突破 5日均線壓力。
鉛
昨日滬鉛 1901 合約開於 18015 元/噸，探低返升，一度探低至 17925 元/噸，後承接盤逢低入場，滬鉛企穩返升，臨近收盤，部分空頭避險離場，滬鉛直線拉升，並錄得日內高位 18175 元/噸，最終報於 18150 元/噸，持倉量減 3338 手至 67820手。昨日上海市場雙燕鉛 18730 元/噸，對 1812 合約升水 80 元/噸報價；金沙鉛18800-18850 元/噸，對 1812 合約升水 150-200 元/噸報價。盤初持貨商報價基本較昨日維穩，下遊大型企業開工平穩，逢低按需採購，後期盤回升，部分持貨商報價升水稍作下調，市場交投氛圍向好。隔夜美聯儲主席鮑威爾暗示利率接近中性，市場預期加息或將提前結束，美股漲美元跌，隔夜內盤金屬受到提振，全線飄紅。今日重點關注美國 10 月份核心 PCE 物價指數年率。11 月 28 日 LME 鉛庫存減 375 噸至106050 噸。鉛短期來看，冬季各地環保形勢嚴峻，供應端依舊偏緊，庫存不見起色，但由於禁止“一刀切”，使得供應端支撐力度大不如前，矛盾焦點弱化，盤面來看近期波動也更多來自市場宏觀氛圍的帶動，因此預計鉛價大概率將維持寬幅震蕩格局，注意關注 G20 峯會帶來的影響。
