LME銅漲0.51%,報10306.0美元/噸。上海升水350，廣東升水130。疫情對供需均有影響，目前看由於物流衝擊大，現貨緊張擔憂加劇，升水走高。盡管從中長期（3-6個月）邏輯觀察，海外流動性逐步收緊、俄烏衝突或逐步緩和及境內外經濟增長有隱憂等偏空因素逐漸顯現，維持銅價高位震蕩判斷。但在當前節點，宏觀政治風險邊際緩和，金融委會議奠定政策發力基調，宏觀預期較好，局部地區疫情後經濟有修復預期，疊加疫情擾動物流，現貨加速去庫，市場情緒較好，增倉明顯等因素，且廢銅受新政擾動，合規貨源較少價高，精廢替代不佳，對消費亦有促進，銅價短期有偏強可能。LME核心價格區間【10000，10500】美元/噸，滬銅核心價格區間【72000，75000】元/噸。
策略建議：結構上，滬市Back結構或持續，Borrow策略可以繼續持有。套保方面，警惕短期價格偏強風險，空頭保值建議保持謹慎。
風險提示：俄烏衝突超預期，中美關系突然惡化、國內疫情發酵超預期。
