上周五倫銅小幅衝高，滬銅跟漲。3 月 21 日，倫銅 3 月收盤於 10306 美元/噸，漲 52.5 美元/噸，漲幅 0.51%。上周五夜盤滬銅主力 CU2205 合約收報 73350元/噸，漲 570 元/噸，漲幅 0.78%。
宏觀方面，美聯儲理事 Christopher Waller 表示，美聯儲應該考慮在未來的會議上加息 0.5 個百分點並從 7 月開始縮減資產負債表。債券投資者比爾·格羅斯對英國《金融時報》表示，如果美國把利率提高到 2.5%-3%之上，則可能會“破壞美國經濟”。
關於俄烏方面，美國總統拜登將於本周訪問歐洲，參加將於 3 月 24 日在比利時布魯塞爾舉行的北約峯會，並敲定一系列針對俄烏衝突的新措施。當地時間3 月 20 日，烏克蘭總統澤連斯基籤署總統令，將烏克蘭戰時狀態從 3 月 26 日起再延長 30 天。同日，烏克蘭總統澤連斯基表示，已經準備好與普京會談，而且堅信沒有談判就無法結束戰爭。烏克蘭總統辦公室主任顧問波多利亞克當地時間3 月 20 日說，俄羅斯和烏克蘭代表團新一輪談判將於當地時間 21 日上午開始。
銅下遊開工方面，近期全國疫情頻發，部分地區實行臨時交通管控，據 SMM上周對銅下遊加工企業調研顯示，電線電纜：中國線纜之鄉-宜興市受疫情管控，多條高速公路封鎖，物流發運收到幹擾，採購、發貨均受到一定影響。部分線纜企業交貨周期被迫延遲，同時放緩生產節奏，給原料周轉留有一定空間，導致產能利用率小幅下降。其他地區多數企業周內新增訂單也呈現出下滑跡象，持續走高的銅價令終端再度陷入觀望中。漆包線訂單有所減弱，一方面周尾走高的銅價影響下遊客戶的下單意願，另外疫情的持續發酵也抑制了整體的消費。漆包線的主要產銷地爲華南及江浙一帶，從調研來看，受深圳、東莞等地區封城影響，多數漆包線企業原料採購和成品運輸受到限制，企業出現不同程度的減產和停產。
江浙一帶的漆包線企業目前生產正常，但發貨也受到一定的影響，近期整體訂單表現回落。上周國內主要精銅杆企業周度開工率爲 63.36%，環比回落 2.9 個百分比。銅杆行業受疫情影響較大。從調研來看，上海、常州、無錫、山東、廣東等多地受疫情交通管控影響，很多銅杆企業原料採購緊張，運輸發貨均受到不同程度的影響。下遊客戶也因疫情等原因開工率受到影響，對於銅杆的需求有所減弱。
同時，由於下遊無法正常提貨，令企業資金壓力也大幅增加。隨着時間的推移，若管控持續嚴峻其影響也會愈發明顯。
整體來看，美國進入加息周期，過快加息可能影響到美國經濟，美元指數止跌，但能源緊張的擔憂使得油價止跌回升，利多銅鋁價格。俄烏局勢仍具有不確定性，歐美或將進一步對俄經濟制裁，通脹壓力依然較大。基本面來看，電解銅產量端環比回升，但疫情影響冶煉企業運輸，現貨市場庫存下降，但消費端受到抑制，且隨着防疫管控持續，或將進一步影響企業生產，影響消費需求，從而限制銅價漲幅。
作者 李全衝
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