行情回顧:滬銅小幅震蕩,盤面 back 結構有所減弱,總成交量降至疫情後底部水平,持倉量略有回升,資金入場意願增加。現貨升水進一步回落,雖深圳東莞等地區大部分地區解封帶動消費回升,但倉單流出令挺升水困難,精廢價差回落,廢銅替代效應減少。LME0-3 現貨貼水小幅擴大,庫存回升至 8 萬噸上方,但仍低於去年同期水平。
後市展望:短期基本面支撐較強,國內疫情導致運輸受阻,低庫存矛盾有望進一步發酵,現貨高升水及盤面 back 結構有望擴大,而海外庫存也處於相對低位水平,從而對銅價提供支撐,而俄烏局勢對銅價影響偏中性,避險情緒回升以及原油價格上漲對銅價指引有限,整體判斷銅價在基本面支撐下將偏強運行。