銅
宏觀不確定性較大,銅期權介入多波動率組合
宏觀方面,美元或維持區間震蕩,G20 峯會即將召開,關注中美雙方在貿易層面談判結果,而基本面,空調市場10 月下滑程度繼續加深,庫存逼近歷史高點,銅需求端表現依舊疲軟,綜合考慮,銅價預計難破 50000 關口,新單暫觀望。期權方面,波動率有望低位突破,建議持有 longstraddle 組合。
鋁
基本面不佳,滬鋁前空持有
因基本面的疲弱,滬鋁在經過短暫的反彈後重回弱勢,一方面我們認爲高庫存可以消化高成本產能減產及採暖季限產的影響,且下遊需求進入季節性淡季;另一方面氧化鋁價格回落,鋁企成本下滑有望降低減產意願。因此建議空單可繼續持有,新單不建議追空。
鋅
靜待 G20 峯會,滬鋅暫觀望
目前,因鋅價在國內外庫存低位的支撐下略有反彈,但我們認爲受供應增加的預期及需求弱勢的拖累,反彈空間有限。預計短期內滬鋅將呈震蕩走勢靜待 G20 峯會中美貿易談判結果,因此建議新單宜以觀望爲主。
鎳
無趨勢性機會,滬鎳新單暫觀望
鎳礦價格持續下滑抑制新增產能的投放,鎳價底部支撐較強,然受制於終端弱需求和下行價格的壓力,部分 300系不鏽鋼廠 12 月有檢修、減產計劃,拖累鎳需求,鎳價上行阻力依然較大,基本面格局難言已扭轉,預計底部震蕩爲主,謹慎者新單建議等待機會。