銅：觀望
鎳：觀望
鋅：觀望
鉛：觀望
鋁：持空
銅：周四銅市交投清淡，銅價在區間高位窄幅波動。鮑威爾騙鴿派的言論後，周四公布的美聯儲會議紀要也表明央行會更關注經濟數據，對明年預期加息的次數開始減少，美元回落給市場支持，目前市場焦點在北京時間周日一早的中美首腦會晤上，這將決定未來一段時間整個金融和商品市場的運行情況。回到銅市來看，低庫存仍是市場的主要支持因素，LME庫存降至13.6萬噸，現貨升水35美元，國內現貨升水增加至90-150元，市場收貨積極，考慮到進口窗口關閉多日，現在虧損1400多元，未來國內貨緊的可能性大增。我們關注周末中美首腦會晤。從技術上看，如上破阻力位6300美元或50000元，銅市反彈空間將會打開。交易上可做波段性反彈行情。
鎳：昨日倫鎳延續小幅反彈，現貨方面，LME鎳庫存昨日小降54到213720噸，貼水小幅收窄至貼71美元。國內昨日俄鎳貼水擴大至貼200元附近，金川升水亦有回落。國內現貨市場交投仍爲慘淡，鋼廠方面接貨情緒不佳。近期鎳市場上面，由於鋼價持續低迷，鋼廠方面利潤率轉負，部分鋼廠擬計劃在12月及明年1季度減產。而國內鎳鐵產能擴張以及鋼廠產量收緊等利空因素在盤面已有體現。昨日國內不鏽鋼價格試探性上調，終端需求也較前期略有改善。我們需關注國內不鏽鋼社會庫存走勢以及終端市場交投情緒變化情況。由於過內高鎳鐵價格仍然居於較高位置，RKEF企業利潤率目前仍然可觀。因此預計國內和印尼鎳鐵產量將穩中有增。全球鎳市去庫存目前已明顯放緩，短期市場情緒雖有修復，但鎳價上方反彈空間仍然有限。操作上昨日我們已建議前期空單減持，目前暫觀望。
鋅：昨晚內外盤鋅價守住反彈幅度，變動不大，倫鋅庫存繼續下降1050噸，總存量跌至120250噸，推高現貨升水到98美元；同時，國內鋅錠期貨倉單昨日已經降到不到2000噸。通過較長期的供求平衡以及我們所能跟蹤的全部顯性、隱性庫存比對供求過剩、短缺下的庫存變動，我們認爲鋅市場的庫存量真的很低。即便從生產端、消費端擠壓的各種原材料、半成品、成品庫存，空間也非常受限。因此，盡管市場擔心年尾轉淡的鋅消費，尤其是國內鋼材鍍鋅方面的需求，但我們認爲12月中旬前，鋅價較難走出流暢跌勢。能夠確定的是，自9月中旬開始的鋅價反彈在周線層面上接近尾聲，每一次鋅價的反彈強度、力度都會走弱，在逢反彈布空的交易上也更加確定。技術上1901合約較強阻力位首先在2.07-2.1萬間。操作上，暫時觀望。
鉛：滬鉛夜盤震蕩、小幅收陽，主力1901合約在18270元，與交割月合約的貼水程度較大。這一輪現貨鉛價比較堅挺，我們預計環保影響將延續到下月上旬。建議密切關注資金動向以及滬鉛主力在1.83萬的表現。操作上，觀望。
鋁：周四夜盤鋁價小幅下跌，總體處於下行通道，隨着總需求的快速萎縮以及氧化鋁動力煤等原材料出現下滑，預計鋁價繼續下滑的空間即將打開，建議持空。
