LME銅漲1.41%,報10425.0美元/噸。上海升水225，廣東升水110。疫情影響下消費低迷，升水繼續回落。但在當前節點，宏觀政治風險邊際緩和，局部地區疫情後消費有修復預期，疊加疫情擾動物流，現貨加速去庫，市場情緒較好顯等因素，且廢銅受新政擾動，合規貨源較少價高，精廢替代不佳，對消費亦有促進。另外觀察到國內部分城市地產政策有所鬆動，政策促進可能超預期，銅價短期有偏強的可能。LME核心價格區間【10000，10500】美元/噸，滬銅核心價格區間【72000，75000】元/噸。
策略建議：結構上，滬市Back結構或持續，Borrow策略可以繼續持有。套保方面，警惕短期價格偏強風險，空頭保值建議保持謹慎。
風險提示：俄烏衝突超預期，中美關系突然惡化、國內疫情發酵超預期。
