宏觀
１、在俄羅斯要求“不友好國家”需要以盧布支付天然氣費用後，昨天歐盟拒絕這一要求。美宣布制裁俄400多個人和實體，美財政部決定禁止與俄羅斯進行黃金交易。拜登訪歐，提議將俄羅斯剔除Ｇ２０，表示將增加對歐洲天然氣供應。歐盟討論能源供應安全措施，據悉可能考慮對俄羅斯能源徵收關稅。另外俄羅斯一鋼廠付款遭到代理銀行花旗的阻止，成爲首家未能按期償還債券利息的俄羅斯公司。隨着俄羅斯將能源武器化進行反制裁，美歐與俄羅斯博弈日趨激烈，能源價格或將長期保持高風險溢價。
２、美國上周初次申請失業人數18.7萬人，創50年最低，分析稱通脹高企，儲蓄減少促使人們尋找工作。聯儲官員不停警告加快加息節奏，目前市場預期5月加息50個基點，不過股市表現穩定，ＶＩＸ指數回到常態低位，反映美國金融市場仍對美經濟恢復具有較強信心，近期將消化加息預期。
３、美監管機構否認和中國達成審計協議，但中方表達了與美監管積極合作的態度。美對華制裁加劇和資本外逃的壓力一直存在，不過最近國內管理層不斷釋放穩經濟、穩金融信號，部分抵消外部壓力。整體略偏多。
４、總結：俄烏戰事缺乏進展，可能持續較長時間，俄羅斯與西方的鬥爭轉到金融、能源領域，能源價格恐長期維持高位，損害經濟前景，但高通脹利多大宗商品。
現貨
１、昨天ＬＭＥ庫存微增，注銷倉單下降，現貨貼水擴大到20美元。俄羅斯表示4、5月將出現物流和能源供應支付方面的困難，俄金屬出口減少的影響可能體現，歐洲銅供應面臨緊張危險。
２、昨天銅價繼續上衝，但國內現貨升水回落到160元。目前華南疫情管控逐步取消，但華東、華中、華北等多地疫情仍嚴重，特別是上海及周邊疫情影響仍未見峯值，隨着管控持續，對消費的影響日益體現，下遊停產範圍擴大。受此影響，本周國內價格結構明顯轉弱，昨天滬銅4月進口虧損擴大到2300元，精廢價差也擴大到2000元以上，廢銅對精銅的價格優勢明顯擴大，考慮到廢銅受疫情和財稅40號文影響供需兩弱，反映終端實際消費確實大幅減弱。一般來說國內價格結構轉向明顯弱勢說明價格回調壓力較大。不過由於比價過低，刺激煉廠積極出口，昨天鋼聯數據顯示國內主流消費地銅庫存減少4萬噸，保稅庫存減少近2萬噸，因煉廠向ＬＭＥ亞洲倉庫發貨。國內庫存快速下降，目前僅有13萬噸，處於多年低位，說明當下整體供應仍緊張，價格回落幅度即受限。
３、總結：西方與俄羅斯的博弈轉向能源市場，能源價格高企，高通脹預期帶動大宗工業品整體偏多情緒。銅供需兩弱，ＬＭＥ體現供應風險溢價，但國內消費持續減弱，價格結構轉向明顯弱勢，回調壓力較大。但估計本周國內庫存大減，銅價回落空間亦有限，近日74000上方壓力區，多頭逢高換手，維持回落買入策略。今日74000-73200。
